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冠军魔咒!黑马基金经理一跃成2015股基冠军,为何2016表现大失水准?

2016年11月30日 19:30 | 浏览 | 作者:余隐 |

   牛熊交易室的“公募基金经理新锐”系列分析已至第四篇。众所周知,大行情来临时公募圈易出业绩黑马,今天重点分析的新锐基金经理就是在去年大牛市中获得惊人业绩的黑马基金经理——富国基金的汪鸣。

牛熊公募基金经理新锐系列4富国自培基金经理,7年行研华丽转身

 

牛熊交易室的“公募基金经理新锐”系列分析已至第四篇。众所周知,大行情来临时公募圈易出业绩黑马,今天重点分析的新锐基金经理就是在去年大牛市中获得惊人业绩的黑马基金经理——富国基金的汪鸣。

 

汪鸣应该属于富国基金自培成长起来的基金经理,从2007年加盟富国基金后有近7年时间都在从事行业研究。汪鸣20141月起开始管理第一只基金产品富国城镇发展股票(000471.OF),至今已有近三年从业经历。目前在管的基金有富国改革动力混合(001349.OF)、富国天合稳健优选混合(100026.OF)和富国城镇发展股票(000471.OF)三只。

 

旗下两产品产品缩水严重,两产品任期收益佳

 

牛熊交易室(niuxiong2016)统计了这三只基金2015年以来的规模变动情况,如下图。可知,除富国城镇发展股票(000471.OF)规模比较稳定外,富国改革动力混合(001349.OF)和富国天合稳健优选混合(100026.OF)的规模都发生了较大幅度的缩水,特别是富国改革动力混合净资产缩减了近40%

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1:汪鸣旗下基金规模变动;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

从任期收益来看,三只基金在汪鸣的任期内均跑赢了大盘的同期表现,且除最新任职的富国改革动力混合(001349.OF)外,收益也大幅优于同类产品的期间表现。

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1:汪鸣所管产品任期回报;牛熊交易室,choice数据库

 

富国城镇发展勇夺2015股基冠军,2016表现大失水准

 

从历史收益排名来看,这三只产品的表现出现了较大的分化。富国城镇发展股票(000471.OF2015年的表现非常勇猛,虽然经受了股灾的打击,仍毅然夺下了2015年普通股票型基金收益冠军的宝座,黑马之名也由此而来;富国天合稳健优选混合(100026.OF2015年的表现也很优异,跻身同类前10%,但富国改革动力混合(001349.OF)则表现黯然,排名垫底。

 

2016年以来,这三只产品则齐齐败下阵来,连富国城镇发展股票(000471.OF)也从冠军宝座上跌落至同类下游水平;2016年三季度,三只产品的季度收益率均告负。

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2:汪鸣所管产品收益排名;牛熊交易室,choice数据库

 

三季度重仓股配置重心未改,新进建筑材料板块

 

汪鸣近期的操作情况如何呢?牛熊交易室(niuxiong2016)统计了汪鸣旗下三只基金重仓股三季度的行业分布情况,如下图。与二季度相比,三季度重仓股行业配置的重心未改,依然在机械设备和化工板块,只是机械设备占比下降了7个百分点。这两个板块三季度并无表现,机械设备行业在申万28个行业中甚至倒数。同时,汪鸣三季度重仓股还新进的了当季的热门板块建筑材料板块,占比9%

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2:汪鸣所管股基重仓股行业分布情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

三季度第一重仓股遭公募大举减仓,成长风格不讨好

 

牛熊交易室(niuxiong2016)还整理了这三只基金三季度的重仓股情况,如下表。这三只基金重仓股的交叉性较高,总体来看,台海核电(002366.SZ)为汪鸣旗下产品的第一重仓股。该股三季度表现欠佳,股价下跌6.03%。同时,该股也是公募基金三季度大幅减持的个股,但10月以来表现回升,涨幅达10.79%

 

同时,我们可以发现这三只基金三季度重仓股的平均涨跌幅均超过6%,但期间的净值增长率为负,可能是基金追高了如顾地科技(002694.SZ)和东百集团(600693.SH)这些三季度涨幅较大的个股。

 

从这三只基金的重仓股中,我们也可以看出汪鸣对于中小创成长股的偏好,而三季度中小板和创业板整体收益均为负,而这些成长风格鲜明的基金收益不佳也就好理解了。

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3:汪鸣所管产品三季度重仓股;牛熊交易室,choice数据库

 

半数基金仅重仓一季,最“钟爱”国瓷材料

 

为了考察汪鸣的持股习惯,牛熊交易室(niuxiong2016)统计了富国城镇发展股票(000471.OF)(汪鸣2014128日起任基金经理至今)自2014年以来个股被累计重仓持有的季度数,如下图。由图可知,该基金在纳入统计的11个季度中共重仓过50只个股,而有半数基金仅被重仓一季,轮换频率较高。但同时,也有17只个股累计重仓季度数满三个季度,可见对于看好的个股汪鸣也敢于长期的重仓持有。其中,汪鸣最“钟爱”的个股为国瓷材料(300285.SZ),累计重仓时间达9个季度。

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3:富国城镇发展股票个股累计重仓季度数统计;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

持股集中度中等偏上,仓位限制调整空间有限

 

同时,牛熊交易室(niuxiong2016)还统计了富国城镇发展股票自2014年以来前十大重仓股占股票总市值比和基金整体股票仓位的情况,如下图。该基金历史的重仓股占股票投资比多数季度在50%左右,也有少数时间高达71%,持股集中度属于中等偏上水平。

 

从基金的历史仓位来看,因为该基金为普通股票型基金,股票仓位的范围为80%~95%,所以给基金经理调整仓位的空间并不大,从较为水平的仓位曲线也可以看出该基金没有进行明显的择时操作。

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4:富国城镇发展股票季度股票持仓情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

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本文为|牛熊交易室  niuxiong2016  原创文章

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