机构主力追踪

国投瑞银陈小玲三季度产品涨跌互现,两基金进前20%一基金垫底

2016年11月25日 14:42 | 浏览 | 作者:余隐 |

   陈小玲为牛津大学计算机硕士,2005年8月加入国投瑞银基金,可以算是该基金公司的老员工了。她曾任风险控制经理,2006年10月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部,并从2014年1月14日开始管理自己的第一只基金产品,至今已从业近三年。

牛熊公募基金经理新锐系列3:国投瑞银陈小玲三季度产品涨跌互现,两基金进前20%一基金垫底

 

牛熊交易室的“公募基金经理新锐”系列分析已至第三篇。此前两篇分析都是男性基金经理,今天牛熊交易室将重点分析一位女将——国投瑞银的陈小玲。

 

11年国投瑞银老员工,产品规模波动大

 

陈小玲为牛津大学计算机硕士,2005年8月加入国投瑞银基金,可以算是该基金公司的老员工了。她曾任风险控制经理,2006年10月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部,并从2014年1月14日开始管理自己的第一只基金产品,至今已从业近三年。

 

目前,陈小玲管理有国投瑞银信息消费混合(000845.OF)、国投瑞银美丽中国混合(000663.OF)和国投瑞银策略精选混合(000165.OF)三只基金产品。牛熊交易室(niuxiong2016)统计了这三只产品自2014年以来的规模变动情况,可知这三只产品三年间规模变动幅度很大,特别是国投瑞银信息消费混合,基金期末资产净值从2014年的21亿锐减至2016年三季度的3亿元;同时,陈小玲管理产品的总规模也从2014年的28亿下滑至20亿。

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图1:陈小玲旗下基金规模变动;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

任期回报优异,2016年以来产品表现分化

 

从任期收益来看,这三只产品在陈小玲任期均取得了亮眼的成绩,同时大幅跑赢期间大盘及同类产品的表现。其中,国投瑞银策略精选混合任期收益最高,达122.98%,超越上证指数同期回报63.07个百分点。

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表3:陈小玲所管产品任期回报;牛熊交易室,choice数据库


从历史收益排名来看,这三只产品在陈小玲参与管理后的次年收益排名都有了跨越式的上升,特别是国投瑞银美丽中国混合,从2014年的中下游水平攀升至2015年底的同类1%左右的水平。但2016年以来,这三只产品的表现发生了较为严重的分化,国投瑞银信息消费混合和国投瑞银策略精选混合仍位居同类前1/3,但国投瑞银美丽中国混合却从塔尖跌至垫底的位置,2016三季度的收益也告负。

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表2:陈小玲所管产品收益排名;牛熊交易室,choice数据库

 

两基金均重配汽车,另一产品重配公用事业

 

陈小玲近期的操作情况如何呢?牛熊交易室(niuxiong2016)统计了陈小玲旗下三只基金重仓股三季度的行业分布情况。可知,国投瑞银信息消费混合和国投瑞银策略精选混合重仓股的行业分布比较相似,第一重仓板块皆为汽车板块,占比同为26%。同时,TMT、轻工制造和机械设备板块也占不小的比重。而国投瑞银美丽中国混合重仓股的行业分布则与这两只产品有很大差异,公用事业成重仓股最重配的板块,占比达23%,而电子板块则紧随其后,占比17%。同时,国防军工和非银金融平分秋色,占比12%。

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图2:陈小玲所管股基重仓股行业分布情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

两产品八成重仓股相同,另一基金疑似追高

 

牛熊交易室(niuxiong2016)整理了这三只基金三季度的重仓股情况,如下表。这三只基金三季度的重仓股都进行了大换血,有七至八成的重仓股为三季度新进。同时,国投瑞银信息消费混合和国投瑞银策略精选混合三季度重仓股的重合度也较高,80%相同;重仓前二的个股均为江淮汽车(600418.SH)和合众思壮(002383.SZ),其中合众思壮三季度及四季度以来表现皆较好,特别是10月以来股价已上涨22.92%。

 

国投瑞银美丽中国混合的重仓股中仅华泰证券(601688.SH)与其他两只产品的一致。有意思的是,虽然国投瑞银美丽中国混合重仓股三季度的整体表现好于其余两只基金,但其区间净值却是下跌的,所以很可能该基金追高了涨幅较好的个股。

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1:陈小玲所管产品三季度重仓股;牛熊交易室,choice数据库

 

从这三只产品近期的净值曲线也能发现端倪,由下图可知,2016年以来,国投瑞银信息消费混合和国投瑞银策略精选混合的净值表现极其相似,净值曲线几乎重合,而国投瑞银美丽中国混合的走势则完全不同,且波动幅度更大。

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图3:陈小玲所管产品近期净值曲线;牛熊交易室,choice数据库

 

重仓股轮换极快,85%个股仅被重仓一季

 

为了考察陈小玲的持股习惯,牛熊交易室(niuxiong2016)统计了国投瑞银策略精选混合(陈小玲2014年1月14日起任基金经理至今)自2014年以来个股被累计重仓持有的季度数,

如下图。由图可知,该基金重仓股的轮换频率极快,在这11个季度中,有77只个股仅被重仓一季,占比竟高达85%。而累积重仓时间超5季的仅丽珠集团(000513.SZ)这一只,累计被重仓了6季。

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图4:国投瑞银策略精选混合个股累计重仓季度数统计;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

持股集中度变动大,仓位应时灵活配置

 

同时,牛熊交易室(niuxiong2016)还统计了国投瑞银策略精选混合自2014年以来前十大重仓股占股票总市值比和基金整体股票仓位的情况,如下图。该基金历史的重仓股占股票投资比波动较大,高至78%低至32%都有出现,可见陈小玲并无一以贯之的持股集中度偏好。

 

从基金的历史仓位来看,因为该基金为灵活配置型基金,股票仓位的范围为0~95%,所以给了基金经理很大的仓位选择空间。陈小玲也在2014年连续加仓,并在2015年二、三季度大幅减仓,很好的利用了灵活配置产品的特点。

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图5:国投瑞银策略精选混合季度股票持仓情况;来源:牛熊交易室,choice数据库


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本文为|牛熊交易室  niuxiong2016  原创文章

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