机构主力追踪

中欧曹名长价值投资风格鲜明,三季度业绩亮眼跻身同类前5%

2016年11月16日 14:20 | 浏览 | 作者:余隐 |

   牛熊交易室“老炮儿”系列还在进行中,今天要为大家分析是中欧基金的曹名长。“老炮儿”们大多数在公募界浮沉多年,在任职的基金公司也通常已有深厚的威望和稳固的地位。然而,曹名长就是在不久前才易帜的资深基金经理。

牛熊交易室“老炮儿”系列还在进行中,今天推出系列第7篇,要为大家分析是中欧基金的曹名长。“老炮儿”们大多数在公募界浮沉多年,在任职的基金公司也通常已有深厚的威望和稳固的地位。然而,曹名长就是在不久前才易帜的资深基金经理。

 

10年“老将”易帜中欧,最佳产品任期收益超5

 

曹名长证券从业经验近20年,从卖研究员起步,2006年加入新华基金后正式开始了基金经理的职业生涯,至今已近10年。在新华基金时,曹名长身居要职,不仅管理过4只基金产品,还身兼新华基金总经理助理、投资总监、基金管理部总监等职务,是新华基金投研团队的一员悍将。20156月,曹名长加入中欧基金,并任策略组负责人。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)整理了曹名长任基金经理以来所管理过的产品,如下表。由表可知,曹名长的历史业绩非常亮眼,除其短暂管理过新华鑫利灵活配置混合(519165.OF)和201611月才新成立的中欧丰泓沪港深灵活配置混合外,其余产品皆较大幅度的跑赢大盘和同类基金产品。其中,新华优选分红混合(519087.OF)是曹名长管理时间最长的产品,贯穿了其在新华基金的整个任职区间,任期回报达507.82%,表现优于大盘313.94个百分点。

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 1:曹名长历史管理产品列表;牛熊交易室,choice数据库

 

管理产品排名增幅显著,三季度均跻身同类前5%

 

在加盟中欧基金后,曹名长上任中欧价值发现混合和中欧潜力价值灵活配置混合这两只基金的基金经理,新近还发行了一只沪港深主题基金,但由于成立时间较短,尚未有足够的业绩数据。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)统计了前两只基金产品的历史业绩,如下表。由表可知,在曹名长20151120日加入管理后,这两只基金2016年的收益排名皆有较为明显的提升。特别是今年三季度,这两只均跻身同类前5%,表现非常抢眼。

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2:曹名长在管股基排名情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

均衡行业分布被打破,重仓股均为价值股

 

曹名长最近的操作情况如何呢?牛熊交易室(niuxiong2016)统计了曹名长旗下有季报数据的两只基金三季度重仓股的行业分布情况,如下图。由图可知,相比二季度较为均衡的行业配置,三季度的重仓股增加了汽车和建筑材料板块的配置比例,使其分列行业分布前两位,占比分别为28%20%,。同时,三季度已无交通运输和化工板块的重仓股。

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1:曹名长在管股基重仓股行业分布情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

牛熊交易室(niuxiong2016)还整理了这两只基金三季度的重仓股情况,如下表。由表可知,曹名长三季度共重仓了15只个股,两只基金重仓股有半数相同。同时,曹名长以擅长价值投资闻名于市场,这些重仓股也正体现了其对低估值个股的偏好,15只个股的平均市盈率不足20

 

这些重仓股三季度的整体表现较好,平均涨幅达12.04%,但10月以来受北新建材(000786.SZ)和东方雨虹(002271.SZ)这两只建筑装材料板块个股拖累,表现转弱,整体收益不及大盘。

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3:曹名长在管股基三季度重仓股;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

长期持股风格鲜明,彼时最爱中国国贸

 

为了考察曹名长的持股习惯,牛熊交易室(niuxiong2016)统计了其管理时间最长的基金新华优选分红混合,2012年至2015年二季度(曹名长卸任基金经理的季度)个股被累计重仓持有的季度数,如下图。由图可知,曹名长展现出了鲜明的长期持股特征。首先,在这14个季度中,仅被重仓一季的个股仅两只。其次,被累计重仓2~4个季度的个股数达18只,占比60%。同时,还有近30%的个股被累计重仓超5个季度,可见曹名长仓确实不负价值投资之名。

 

曹名长彼时最钟爱的个股为中国国贸(600007.SH),纳入统计的14个季度均在重仓股之列。同时值得注意的是,曹名长还把当时看好的个股迁移到目前的产品中,比如其2016年三季度的重仓股中,北新建材(000786.SZ)、兴业银行(601166.SH)和中国平安(601318.SH)均为新华优选分红混合重仓超5个季度的个股。

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2:新华优选分红混合个股累计重仓季度数统计;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

持股集中度下降,偏爱高仓位运作

 

同时,牛熊交易室(niuxiong2016)还统计了新华优选分红混合自2013年以来前十大重仓股占股票总市值比和基金整体股票仓位的情况,如下图。由图可知,2014年二季度是个分水岭,在此之前该基金重仓股占股票市值比皆稳定在55%以上,而此后,该基金持股的集中度明显下降,仅在2015年股灾期间由于减仓而被动上升至50%以上。由于2014年二季度曹名长还未离职,所以这种变化应该不是由于基金经理的变更造成的。

 

该基金历史股票仓位的数据似乎要明晰许多,在曹名长离职前,该基金一直保持高仓位运作,但在其离职后(同时也正值股灾),股票仓位被迅速降低,同时在新基金经理上任后,仓位也没有恢复到之前的水平,可见曹名长更偏好高仓位操作。

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3:新华优选分红混合季度股票持仓情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

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