机构主力追踪

中欧周蔚文浸淫市场十数年,三季度增持茅台1.6亿年底行情可期

2016年11月10日 13:21 | 浏览 | 作者:余隐 |

   牛熊交易室的公募“老炮”系列已写至第三篇,前两位“老炮儿”董承非和吴圣涛均来自兴业全球基金,是两位在行业偏好和持股风格上都有自己鲜明的特点的基金经理。今天,我们将重点分析另一位资深基金经理,中欧基金的副总经理和投资总监周蔚文。

牛熊交易室的公募“老炮”系列已写至第三篇,前两位“老炮儿”董承非和吴圣涛均来自兴业全球基金,是两位在行业偏好和持股风格上都有自己鲜明的特点的基金经理。今天,我们将重点分析另一位资深基金经理,中欧基金的副总经理和投资总监周蔚文。

 

十数年投研经历,管理产品任期皆跑赢同类产品

 

翻阅周蔚文的履历可知,他是由行业研究员转型为基金经理的成功案例。最早,周蔚文在光大证券作为卖方研究员起步,2000年转做买方研究员,在此期间积累了深厚的行研功底。2006年起,其先后加盟了富国基金和中欧基金,基金经理从业年限近十年,证券从业经验则已超15年,可以说理论和实践经验都很丰富。

 

加盟中欧基金后,周蔚文共管理过3只基金的6个份额。这四只基金在其任职期间均取得了正收益,且皆大幅跑赢同期大盘和同类基金。其中表现最好的为中欧新蓝筹混合A166002.OF),自20115月周蔚文上任以来,已经取得了128.5%的收益。

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1:周蔚文中欧历史管理产品列表;牛熊交易室,choice数据库

 

周蔚文在2014110日卸任了中欧盛世成长分级股票的基金经理一职,该基金在2015年转型为LOF基金,自此,周蔚文旗下仅管理着两只基金的4个份额。牛熊交易室(niuxiong2016)整理了这两只基金自2013年以来的收益排名情况,如下图。

 

旗下产品二季度业绩垫底,三季度发挥正常进同类前20%

 

由图可知,2013年至2015年,这两只基金的同类收益排名均呈现上升的趋势,特别是中欧新趋势混合(LOFA,其排名从2013408/609的中下游水平,成功逆袭为2015年的同类前12%。但2016年以来的收益却不尽如人意,由于二季度的两只基金的排名均在同类中垫底,2016年的排名也落到了中游水平。这两只基金三季度则发挥正常,收益均跻身同类前20%

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2:周蔚文在管股基排名情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

近四成重仓医药生物,食品饮料加仓14个百分点

 

周蔚文近期的操作情况如何呢?牛熊交易室(niuxiong2016)统计了三季度其在管的两只基金重仓股行业的分布情况,如下图。由图可知,重仓股最集中的行业依然是医药生物,占比达38%。医药生物板块三季度表现较好,单季上涨了10%。与二季度相比,行业配置变化较大的板块为食品饮料,三季度成为仅次于医药生物的第二重仓板块,同时较二季度增持了14个百分点。但食品饮料板块表现疲软,三季度仅上涨了2.01%,表现不及大盘。

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 1:周蔚文旗下基金行业分布情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

茅台成第一重仓股,医药股表现分化大

 

同时,牛熊交易室(niuxiong2016)还整理了这两只基金三季度的重仓股,如下图。由图可知,这两只基金的重仓股非常相似,重合度达90%。三季度第一重仓股为贵州茅台(600519.SH),按季度均价来算,该股三季度共被增持了1.6亿元。虽然说前一波白酒的疯狂上涨已在7月中旬结束,所以三季度贵州茅台表现平淡,仅上涨了4.26%,但随着年关的临近,白酒板块大概率还会迎来一波行情。

 

四只医药生物股三季度的表现分化较为严重,不仅有股价上涨了13.7%的智飞生物(300122.SZ),也有下跌了10.18%的柳州医药(603368.SH)。柳州医药是三季度被公募大举减持的个股,虽然三季度表现不佳,但10月以来却涨势喜人。

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3:周蔚文旗下基金三季度重仓股;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

重仓股轮换频繁,偏爱鱼跃医疗累计重仓达3

 

为了考察周蔚文的持股习惯,牛熊交易室(niuxiong2016)以其管理的中欧新趋势混合为例,统计了该基金自2013年以来重仓股被累计重仓持有的季度数,如下图。由图可知,该基金自2013年以来共重仓过69只个股,其中有41只个股仅被重仓过一个季度,占比达60%。说明周文蔚轮换重仓股频率要比董承非和吴圣涛都高出许多。当然,也有4只个股被累计重仓的时间超过5个月,其中周蔚文最“钟爱”个股的莫过于鱼跃医疗(002223.SZ,重仓时间达12个季度。

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2:中欧新趋势混合个股累计重仓季度数统计;来源:牛熊交易室,choice数据库


喜高仓位运行,股灾时减仓不充分

 

同时,牛熊交易室(niuxiong2016)还统计了中欧新趋势混合自2014年以来前十大重仓股占股票总市值比和基金整体股票仓位的情况,如下图。由图可知,2014年至2015年一季度,重仓股占股票市值比稳定在40%左右。2015年二季度以来,重仓股的集中度有了显著的提升,并保持在50%以上。

 

同时从历史仓位来看,该基金一直保持着较高的股票仓位,2014年以来平均仓位达82%。同时,周蔚文在股灾时的表现和吴圣涛相似,在2015年二季度不仅没有减仓,反而加仓至2014年来最高水平92.59%。到了三季度,该基金也仅进行了小幅的减仓,且在随后的四季度又进行了加仓,可见和吴圣涛一样,周蔚文也没有对股灾的影响有充足的估计。

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3:中欧新趋势混合季度股票持仓情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

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