机构主力追踪

“逃顶达人”三季度锐气稍褪,换仓频繁超7成个股被抛弃

2016年11月08日 08:41 | 浏览 | 作者:余隐 |

   在牛熊交易室9月份做的基金经理近三年年化收益率盘点中,国金基金的徐艳芳以42.49%的年化收益率拔得头筹,力压新“一哥”任泽松。同时,她在股灾时精准的逃顶操作也让人叹服。今天,牛熊交易室将继续对徐艳芳旗下股基三季度的操作进行详细解析,来看一看“逃顶达人”近期的表现如何。

在牛熊交易室9月份做的基金经理近三年年化收益率盘点中,国金基金的徐艳芳以42.49%的年化收益率拔得头筹,力压新“一哥”任泽松。同时,她在股灾时精准的逃顶操作也让人叹服。

 

今天,牛熊交易室将继续对徐艳芳旗下股基三季度的操作进行详细解析,来看一看“逃顶达人”近期的表现如何。

 

首先需要指出的是,徐艳芳在管的6只基金中,仅国金国鑫发起(762001.OF)为偏股型基金,其余五只均为债券和货币型基金。该基金并非由徐艳芳一人管理,而是与滕祖光和李安心共同管理,只是其管理时间最长。

 

所以,今天主要做的是针对国金国鑫发这只基金产品的分析,至于这个管理团队的分工和贡献率,牛熊交易室在此不做推测。

 

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1:国金国鑫发起净值vs.上证指数;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

业绩排名稳居同类前列

 

牛熊交易室(niuxiong2016)统计了国金国鑫发起(762001.OF2014年以来在同类基金中的收益排名情况,如下表。由表可知,该基金从2014年起每年的收益率排名都位居同类基金前列。特别是2016年至今,由于其在熔断期间轻仓运作,损失较小,排名进入了同类基金的前3%。该基金三季度的表现没有那么锐利,但仍然保持了同类基金上游的水平。

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1:国金国鑫发起排名情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

制造业配置比例下降20个百分点,建筑水利超配最多

 

牛熊交易室(niuxiong2016)统计了国金国鑫发起(762001.OF)三季度股票持仓的行业分布情况。由图可知,与二季度相比,制造业板块的配置比例大幅下降,降幅近20个百分点;金融板块和建筑业占比的增幅最大,皆增加了10个百分点。同时,建筑业和水利、环境和公共设施管理业的超配比例最大,分别达9.8%2.15%

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2:国金国鑫发起行业分布情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

重仓股轮换频繁,超75%个股仅重仓一季

 

为了考察国金国鑫发起的持股的习惯,牛熊交易室(niuxiong2016)统计了该基金自2013至今个股累计重仓季度数的情况,如下图。在这15个季度中,国金国鑫发起共重仓过102只个股,其中,仅被重仓过一个季度的个股数达77只,占比为75.5%。且只有智慧农业(000816.SZ)、碧水源(300070.SZ)和三安光电(600703.SH)这三只个股被累计重仓过5个季度。

 

上次的分析文章中我们提到过,任泽松看重的股票一拿就拿三年多,与此相比,国金国鑫发起重仓股的轮换频率较高,也可以从侧面推断出该基金有积极的参与到波段的操作中。

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3:国金国鑫发起个股累计重仓季度数统计;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

股灾时精准空仓,今年三季度减仓不明智

 

牛熊交易室(niuxiong2016)还统计了该基金自2015年以来前十大重仓股占股票总市值比和基金整体股票仓位的情况,如下图。由图可知,国金国鑫发起重仓股占股票总市值比随着行情的变化有较大的波动,占比从80%到不足40%的情况皆有出现,并没有特别明晰的持股集中度的规律。

 

同时,从基金整体的股票仓位情况来看,该基金根据行情的演绎做着积极的择时判断。比如说,股灾发生在2015615日,该基金快刀斩乱麻,二季度末股票仓位已经从69.48%减至2.9%,同时,其完全放弃了股灾后的反弹,在去年三季度保持空仓运行,所以也躲过了8月中旬的股灾2.0。当然,如此迅猛的减仓之所以能达成,也是因为该基金规模较小,操作起来较为灵活。

 

但国金国鑫发起今年三季度的择时似乎没有那么明智。大盘的走势来看,三季度的行情明显优于二季度,但是该基金在三季度进行了较大幅度的减仓,把股票仓位从93.98%降至64.71%,这可能也是三季度其业绩表现稍弱的原因之一。

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4:国金国鑫发起季度股票持仓情况;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

重仓偏爱银行股,PPP个股表现佳

 

牛熊交易室(niuxiong2016)同时还整理了国金国鑫发起三季度的重仓股数据,如下表。由表可知,基金重仓前二的个股均为银行股,浦发银行(600000.SH)为三季度新进,而南京银行则被大幅加仓,三季度表现均好于大盘及银行板块整体表现。同时,股隧道股份(600820.SH)和东方园林(002310.SZ)均为PPP板块个股,三季度受益PPP热点皆有较大涨幅。

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2:国金国鑫发起三季度重仓股;来源:牛熊交易室,choice数据库

 

重仓碧水泉三季度收益佳,收购流产或是机会

 

同时,值得注意的是,该基金第三大重仓股碧水源(300070.SZ)也是被累计重仓时间最长个股,三季度表现很好,股价上涨了24.4%。同时,该股在三季度也被117家机构集中调研,可见机构对其关注度颇高。

 

919日,公司因拟收购中矿环保而停牌,停牌前连续三日下跌,疑似主力出货。1017日复牌,结果为终止收购,股价也随之走弱。但从公布的三季报来看,作为环境质量龙头企业,其业绩是毋庸置疑的。三季报显示,第三季度实现营业收入6.47 亿,同比增长32.7%;实现归母净利润1.69 亿,同比增长69.9%。在这一波调整后,该个股未来走势可以期待。


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5:碧水源行情走势;来源:牛熊交易室,choice数据库

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