机构主力追踪

房地产新政下的投资机会——国企改革、PPP或成A股爆发的“大逻辑”

2016年10月19日 13:27 | 浏览 | 作者:牛熊君 |

   国泰君安在报告中提示A股后市重点关注国企改革板块和PPP+主题,并认为国家层面将助推两大政策执行进程以维持后续GDP增速不会出现大的波动。

周三(10月19日)早盘,A股整体承接昨日上涨势头,但幅度显著收窄。沪指时段内一度成功收复250日均线(年线)3087点,终盘小升0.03%,但创业板指数日内下跌0.6%,与大盘走势呈现分化。

上证指数日线图.jpg

上证指数一度收复年线

板块方面,继昨日铁路基建板块集体发力过后,今日通信、煤炭、金属等二线蓝筹板块接过领涨大旗,表现抢眼。石墨烯、充电桩等前期大涨的概念日内延续近期回调格局,拖累中小创指数表现逊于大盘。

昨日,牛熊交易室(niuxiong2016)曾在收盘后的“聪明钱”分析系列文章中提及,在当前A股振幅日益趋窄的背景下,“聪明钱”高调倒腾具有国企改革概念的铁路基建板块,或引发市场对国企改革相关概念的新一轮炒作热点。日内,通信、煤炭、金属等与国企改革概念板块的集体表现似乎印证了上述推断。

事实上,在牛熊交易室(niuxiong2016)看来,在新一轮房地产政策调控可能带来中国GDP下行压力的情况下,国家层面加速国企改革进程以激发经济新的活力似乎是对冲后续GDP增速可能出现的显著下滑情况的理想选择。

巧合的是,上述基本观点与国泰君安证券的最新报告内容相符合,其在报告中提示A股后市重点关注国企改革板块和PPP+主题,并认为国家层面将助推两大政策执行进程以维持后续GDP增速不会出现大的波动。

牛熊交易室(niuxiong2016)注意到,今日稍早前公布的三季度经济数据显示,中国第三季度GDP同比增6.7%,符合市场预期6.7%,前三季度GDP同比亦增长6.7%,符合预期。其中,前三季度房地产行业对GDP增长贡献了8%,房地产销售对GDP增长起到了重要作用。

中国GDP增长年率.jpg

中国GDP增长年率走势图

现如今,国庆节前后出炉的房地产政策调控必然会牵引GDP增速下行,那么政府该如何对冲这一即将到来的增速下行风险呢?国泰君安认为,有两大政策将是不错的选择。

首先是通过国企改革提速激发经济活力。国泰君安方面认为,9月28号国家发改委召开的国有企业混合所有制改革专题会,激起了市场对国企改革提速的预期以及坚决推进的信心,上周中国联通的两次冲击涨停很好地体现了这一点。

国泰君安方面强调,混合所有制改革作为深化国企改革的重要突破口,随着新的催化剂因素不断出现会刺激混改板块反复活跃。尤其国庆节期间深深房与恒大集团重组方案再辟国企改革新标杆,值得重点关注。

国企改革.jpg

国泰君安分析指出,国企改革大逻辑在2014年后曾经带来大牛市,此类大逻辑出现才使得当时的股指大涨翻番。如今,在地产调控可能挤出资金流入股市的大背景下,国企改革提速使这一大逻辑可能在股市里再次焕发生命力,且从现在的情况来看,提高投资者风险偏好的似乎也只有国企改革了,因而相关板块必须持续重点关注。

其次,国泰君安方面还提示重点关注PPP+主题投资。实际上,这一关注方向国泰君安此前报告便曾反复提及。其认为,随着地产小周期进入尾声,PPP+基建补短板将是市场未来两三年的投资主线。

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国泰君安给出了未来PPP主题的六大主要投资方向:1、PPP+轨交;2、PPP+园林环保;3、PPP+海绵城市;4、PPP+园区开发;5、PPP+地下管廊;6、PPP+配电网。

至于当前外界热议的本轮房地产调控会否挤出资金流入股市,国泰君安方面认为,尽管房价和股市有一定的此消彼长效应,但并不是必然的因果关系,彼此之间的跷跷板效应并非每次都能体现,而是与货币政策预期的变化有着密切的关系。

国泰君安指出,本轮房地产调控后,有四大原因使增量资金入股市受到制约:

1)货币政策取向转向中性,流动性拐点、贬值升温、资金外流共振下宽松预期消退;

2)投机性资金腾挪规模有限,当前监管趋严打击资金杠杆、抑制资产泡沫,投资者仍心有余悸;

3)市场、国家队、监管机构的博弈深入将持续消耗场内流动性,且资金对港币资产相对价值上升的青睐,而市场资金的持续流出也对存量带来进一步收缩压力;

4)外围市场风险搞起,意大利公投、美国大选、英国脱欧谈判疑虑未消,叠加国内资产挤泡沫循序渐进,内外潜在事件冲击持续制约市场风险偏好。

整体来看,与牛熊交易室(niuxiong2016)昨日提及看法类似,国泰君安方面认为,当前房地产政策调控将为其他方面政策带来机会,包括国企改革提速、财政发力PPP方向等,在目前A股大势震荡的情况下,两者将有可能成为使得股指后市大涨的诱因式大逻辑,可持续重点关注。

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