机构主力追踪

这才多大点事儿……因流动性不足“闪崩”的B股拿什么来拖累A股?

2016年10月18日 10:49 | 浏览 | 作者:牛熊君 |

   周一B股指数大幅跳水,不过,从今日早间的行情走势来看,单日的B股行情波动并未产生持续性影响,目前沪指上涨0.2%,B股指数则小升超0.15%。

周一(10月17日)B股指数大幅跳水,上证B指、深圳B指分别下跌6.2%、2.4%,拖累沪指当天尾盘转跌0.74%,创业板指数亦跌1.2%。不过,从周二(10月18)行情走势来看,昨天单日的B股行情波动并未产生持续性影响。截止今日收盘,沪指大涨1.4%,逼近3100点,单边成交额达1960亿元,B股指数则大幅反弹2.55%。

B股指数.png

B股指数、沪指今日均现大涨

三大诱因成罪魁祸首

在昨日B股暴跌收盘后,牛熊交易室(niuxiong2016)梳理了市场给出的主要三大诱因,包括:

1)10月14日国税总局出台《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法(征求意见稿)》新规,旨在打击利用海外账户逃避税,引发违规资金出逃;

2)在岸人民币兑美元跌破6.74,人民币贬值担忧加剧;

3)传言MSCI指数换仓,A股入MSCI指数预期增加,B股将减少配置。

众多原因中,牛熊交易室(niuxiong2016)认为《征求意见稿》或系其中的主因,而汇率变动仅是大背景。由于本周一为上述征求意见稿发布后的第一个工作日,同时结合B股交易量小、筹码集中等易受影响的特点,使得哪怕只是部分违规资金或避险资金出逃便能导致整个B股行情大幅震荡。

券商:B股流动性差才是直接原因

上述观点得到了卖方分析师的认同,如东兴证券分析师就指出,汇率因素仅是个导火索,B股昨日下午大跌可能是一种资金上的行为,由于B股流动性本身就比A股差,所以单个资金行为可能就会造成市场大幅度的下跌。

中金公司分析师指出,总体来看,中金公司认为流动性匮乏是主因之一,考虑到B股整体估值不高,流动性较差(上海B与深圳B加在一起日均成交在10亿以内),如有投资者较为集中减仓,B股市场就会出现大跌。历史上,B股指数“闪崩”的交易日多于A股。

中原证券分析师表示,由于此前中国B股市场未来的发展方向一直不明朗,导致B股市场面临比较大的不确定性。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为,流动性缺乏加剧了B股的市场波动。他指出,2016年以来B股成交额进一步萎缩,日均成交额从2015年的15.4亿降至目前约5亿。

海通证券首席宏观分析师姜超则从另一个角度分析了B股下跌原因,指出上证B股主要以美元交易,投资者主要是海外客户,因此B股的下跌反映了海外资金在从B股市场撤出。

姜超强调,B股的下跌其实是亚洲新兴市场股市普跌、资金流出的一个缩影。在最近的1个多月内,印度股市从顶部下跌了5.3%、港股从顶部下跌了5.4%,泰国股市动顶部下跌5.2%,韩国、新加坡、马来西亚等股市平均下跌3%左右。观察这些亚洲国家的货币,近期均普遍出现明显的贬值。

券商看淡B股暴跌对A股的影响

谈及B股暴跌可能会对A股后市走向带来的影响时,九州证券全球首席经济学家邓海清表示,周一B股下跌对A股的持续性影响有限。邓海清认为,人民币对美元汇率贬值对B股的总体影响表现为:大幅贬值下的利空效应和缓慢贬值时期的利好效应。

邓海清强调,尽管当前人民币汇率贬值出现了加快的趋势,但目前人民币汇率贬值尚未出现大幅失控的现象,离岸人民币与在岸人民币的汇差尚未失控,在这样的情况下,B股下跌对A股的持续性影响有限。

华泰证券表示,B股对A股的实际影响不大,仅是心理层面的影响。该券商研报指出,上证综指总市值28万亿,深圳综指19万亿,B股总市值小,为1049亿,B股对A股的资金面影响甚微。

另外,华泰证券指出,B股和A股的投资群体存在差异,重叠度底,也许会在情绪面上影响A股,但影响力甚微。

市场短期仍有可为

券商等卖方观点整体看淡B股短期跳水对A股的影响,那么从历史数据来看,B股历次暴跌过后A股会有怎样的表现呢?

牛熊交易室(niuxiong2016)梳理一些国内媒体的报道称,除昨日外,历史上B股指数共有83次跌幅超过6%。其中,B股暴跌之后次日上证指数有56次上涨,占比为67.47%;B股暴跌之后5个交易日上证指数有44次上涨,占比53%(见下图)。

图片2.png

 

显然,从历史的角度来看,B股指数的大跌对于上证指数的影响并非完全偏负面。上文提及的海通证券荀玉根亦指出,自去年股灾以来,上证B股指数12次单日跌幅超过5%,期间上证综指平均跌幅5.8%,创业板指平均跌幅6.8%。但此次B股跳水,沪指仅低了0.7%,创业板指数跌幅也只是1.2%,表明相比与此前,A股之于B股的韧性已经变强,依然维持短期市场仍有可为的判断。

综合一下,不难看出,尽管昨日B股暴跌令市场一时措手不及,但在对诱因或是可能带来的影响进行了一夜的“沉淀式”分析过后,今日的答复反弹说明市场已然拾起“这才多大点事儿”的态度,表明当前尽管行情始终呈现窄幅波动,但市场情绪还是维持相对理性的状态。

更多有关于B股行情最新变动及大盘整体走向的相关消息,牛熊交易室(niuxiong2016)将持续关注。

牛熊

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