机构主力追踪

指数基金扫货指南-----为什么说指数基金是小白入门“良基”?

2016年10月11日 18:25 | 浏览 | 作者:余隐 |

   对于操作能力欠佳的股市菜鸟来说,交易知识的匮乏,对市场敏感度又不够,很容易在股票投资上栽跟头,比较省心省力的做法就是购买股票型基金。但股票型基金数量繁多,各种宣传噱头也是纷乱芜杂迷人眼,找到靠谱的股票基金和基金经理实属不易。

1. 为什么要买指数基金?

对于操作能力欠佳的股市菜鸟来说,交易知识的匮乏,对市场敏感度又不够,很容易在股票投资上栽跟头,比较省心省力的做法就是购买股票型基金。但股票型基金数量繁多,各种宣传噱头也是纷乱芜杂迷人眼,找到靠谱的股票基金和基金经理实属不易。

这时候,入门新基民们就应该考虑一下股票型指数基金了。因为指数基金的操作思路就是精密追踪相应的指数,并按照指数的成分股及其比例进行配置,所以其收益和所跟踪的指数是非常接近的,也不会发生指数涨手里的基金不涨的尴尬。同时,由于指数的成分股一般数量较大,相比普通的基金风险更加分散。

指数基金也更加透明。由于指数基金对指数的偏离度必须控制在一定的范围内,所以指数基金的操作非常透明,而相应指数的成分及其比例也是公开信息,不像普通股基的持仓只能从定期报告中获取。

另外,指数基金的费率低廉。购买指数型基金还有一个重要原因就是费率低。普通股票型基金的管理费一般都在1.5%左右,而指数型基金管理费一般在1%或更低,托管费也要略低于普通股基。


2. 增强指数型基金一定能获得超额收益吗?

熟悉基金的朋友肯定知道,指数型基金也分被动指数型和增强指数型。被动指数型基金一般就是完全复制指数,而增强指数型基金则保留一定比例的仓位供基金经理自由发挥。那么,这些基金能否相对指数获得超额收益呢?相比于被动型指数基金,其表现是否更优秀呢?

现在市场上的股票型指数基金中,跟踪沪深300指数的基金数量最多,有51只。为了更具可比性,牛熊交易室(niuxiong2016)选取了同样跟踪沪深300指数的被动指数型基金和增强指数型基金进行对比,结果如下图。

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表1:被动型VS.增强型沪深300指数基金,数据来源:Choice

由上表可知,不论是被动指数型还是增强指数型基金,今年以来的收益率都要好于沪深300指数,而增强指数型基金的表现为三者中最佳。这可能是因为今年以来股市总体偏熊,而基金需预留一部分现金备付,无法满仓,增强指数型基金在仓位的控制和其他资产(债券,货币类资产)的配置上更具空间,所以表现最佳。

在去年牛市中,被动指数型基金表现弱于指数,而增强型指数基金的整体表现则优于指数。这样的结果也很好理解,被动指数基金并非满仓运作,所以表现稍逊于指数,而增强型基金可以在牛市中发挥基金经理的选股优势,获得超额收益。

从基金业绩首尾差来看,增强指数型基金业绩的分化更严重。说明虽然此类基金整体跑赢指数,但不同基金间业绩的差异也较大,业绩不确定性较高。


3. ETF or 指数型开放式基金?

投资者想通过基金来获取指数收益有两种方式,第一个就是在场外申购指数型开放式基金,第二种就是在场内购买指数ETF。那么,这两种方式有什么区别,到底谁更能有效的跟踪指数呢?

1)交易方式不同。ETF是既可以在一级市场用一篮子指数成分股申购ETF份额,又能在二级市场上买卖的。但一级市场上交易的门槛较高,普通投资者难以参与。所以一般投资者大多在场内购买ETF份额,交易方法和股票是一样的。指数型开放式基金则是必须在场外进行申购赎回。

2)流动性不同。ETF每15秒就会公布参考净值,投资者随时在二级市场上交易ETF份额。而指数型开放式基金每天公布一次净值,所以申购赎回价格每天只参考这一个值。

3)跟踪精确度不同。ETF体现的其实就是一篮子指数成分股的价值,又因为有一二级市场套利的存在,二级市场的价格和这篮子股票的净值是非常接近的,所以对指数的跟踪效果很好。指数型开放式基金因为要应付日常的申购赎回需求,需要保留一部分备付金,所以跟踪效果要差一些。

牛熊交易室(niuxiong2016)统计了两者今年以来的跟踪误差,发现ETF的平均跟踪误差为0.26,指数型开放式基金的跟踪误差却有0.42。

4)费率不同。在二级市场交易ETF的费率更低,不需要支付申购赎回费,只需和股票一样支付佣金。

同时,据牛熊交易室统计,现有ETF平均管理费为0.5%,托管费为0.1%,而指数型开放式基金平均管理费为0.8%,托管费为0.2%,显然买ETF是更加经济的选择。

显然,但从跟踪效果和交易成本的角度看,通过ETF来“买指数”是更好的选择。

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