机构主力追踪

买基金投资股票真的合理吗?答案居然是……

2016年09月23日 10:50 | 浏览 | 作者:余隐 |

   相信很多基民购买股票型基金的初衷是想由专家来代替自己来进行股票投资,从而获得比直接投资股市更稳健的收益。但在进入基金市场前,投资者是否考虑过这样一个終极问题:偏股型基金在总体上是否能跑赢大盘?如果这个问题的答案是否定的,那么我们选择基金来进行股票投资的合理性就存疑。

相信很多基民购买股票型基金的初衷是想由专家来代替自己来进行股票投资,从而获得比直接投资股市更稳健的收益。但在进入基金市场前,投资者是否考虑过这样一个終极问题:偏股型基金在总体上是否能跑赢大盘?如果这个问题的答案是否定的,那么我们选择基金来进行股票投资的合理性就存疑。

 

为了回答这个问题,牛熊金工团队把所有偏股型基金(普通股票型+偏股混合型基金)的净值数据按照基金规模加权后,计算出了其总体的回报数据。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)对2012年9月21至2016年9月21日偏股型基金的净值数据进行了统计分析,并绘制了偏股型基金和A股指数在此区间的回报曲线,如下图。

 

 

图1:偏股型基金和A股指数回报曲线

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

在本文中,A股指数我们分别选取了沪深300和中证500指数,用来分别代表规模较大,流动性较好的大盘股和规模较小的小盘股在该区间的表现情况。由图可知,偏股型基金在牛市(2012.9.21-2015.6.12)的表现介于中证500指数和沪深300之间,也就是表现好于沪深300但逊于中证500指数,这也从侧边体现出小盘股在牛市中更具爆发力。在熊市(2015.6.15-2016.9.21)中,偏股型基金的整体表现则比沪深300和中证500都要好

 

为了更数量化的展示偏股型基金在牛市和熊市中的表现,牛熊交易室(niuxiong2016)以沪深300作为基准分别计算了偏股型基金在牛市和熊市中的beta(收益与市场波动的相关系数)和alpha值(超额收益率),如下表。

 

 

表1:偏股型基金Beta和年化Alpha

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

由此表可知,偏股型基金在牛市中的beta值为0.64,低于熊市时的0.75,说明偏股型基金在熊市时的收益受市场波动的影响更大,而非主动管理因素。同时,基金的alpha值在牛市时高达26.42%,而在熊市为2.71%,说明偏股型基金不论在牛市和熊市都能够通过主动管理获得超额收益且在牛市时,主动管理所能取得的超额收益要大的多

 

那具体来说,偏股型基金及两个A股指数在牛熊市的年化收益率如何呢?牛熊交易室(niuxiong2016)分别计算了偏股型基金、中证500和沪深300在牛市和熊市的年化收益率,如下。

 

 

图2:偏股型基金Beta和年化Alpha

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

从图中可知,偏股型基金在牛市中年化收益率达到了52.24%,好于代表大盘股涨跌幅的沪深300指数,但表现不及代表中小盘股涨跌的中证500,该指数在牛市的年化收益率达到了63.93%。在熊市时,不论是偏股型基金还是两个指数,皆未能取得正收益,但是偏股型基金的负收益是最小的,所以收益表现同时优于这两个基金。

 

当然,在不考虑风险的情况下来谈论收益也是不科学的,所以牛熊交易室(niuxiong2016)统计了自2012年9月21至2016年9月21日这四年间的年化收益率,波动率和Sharpe比率,如下图。

 

 

图3:偏股型基金和A股指数的年化收益、波动率和Sharpe比率

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

由图可知,这四年间,偏股型基金的年化收益率在三者中最高,波动率最小,所以其Sharpe比率也远远高于两个A股指数。中证500这四年的波动率最高,侧面说明小盘股的风险较大。

 

现在基本可以回答牛熊交易室(niuxiong2016)文章开始抛出的问题了:偏股型基金在总体上能跑赢大盘吗?根据上述分析,答案是肯定的。从近四年的数据来看,偏股型基金不仅总体上能跑赢A股指数,而且收益更稳健。


PS:市场有风险,投资需谨慎。牛熊交易室生产的新闻资讯和数据分析均仅供参考,并不构成投资建议。




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