机构主力追踪

选基金“顾名思义”真的靠谱吗?小心选到“文不对题”基金

2016年09月18日 09:13 | 浏览 | 作者:余隐 |

   

相信大家肯定都有这样的体验,网络上有些文章标题很耸动,抱着猎奇的心态点进去一看,结果内容根本不是那回事。

 

基金的名称跟文章标题很类似,在我们对基金产品的情况还一无所知时,基金名称能最直观的反映基金公司、操作风格、投资范围等基本信息,我们也可以由此判断这只基金是否符合我们的胃口。那么,“文不对题”的情况会不会也发生在基金身上呢?牛熊交易室(niuxiong2016)带大家一探究竟。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)对2013年前成立的基金进行了分析,发现在纳入统计的458只基金中,基金名字里明确自己投资风格(本文仅考察由市值规模界定的风格)的产品有31只。牛熊交易室把所有A股股票按流通市值由大到小排序,并把股票数量分成三等分,由此确定股票大中小盘的分类。

 


大盘股基金股票配置基本“文题相符”

 

其中有8只宣称自己为大盘投资基金。牛熊交易室(niuxiong2016)统计了这些基金2016上半年持仓中大中小盘股票的配置比例,如下表。

 


表1:2013年前成立的大盘股基金

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

由上表可知,上述8只基金基本还是“文题相符”的。大多数基金配置大盘股的比例都超过了80%。其中,广发大盘成长混合(270007.OF)最名副其实,大盘股的配置比例达到了96.5%。

而招商大盘蓝筹混合(217010.OF)大盘股的配置比例相对最低,为70.2%,与A股整体的大盘股占比相当。

 

 

超半数中小盘基金重大盘股

 

还有23只基金宣称自己为中小盘投资基金。牛熊交易室(niuxiong2016)统计了这些基金2016上半年持仓中大中小盘股票的配置比例,如下表。



表2:2013年前成立的中小盘股基金

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

由上表可知,这23只基金今年上半年的持仓就有些“文不对题”了。虽然这些基金名字中都宣称自己投资于中小盘股票,但实际上,有16只基金大盘股的配置比例超过50%,更有7只基金配置大盘股的比例超过A股整体的配置水平。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)为了更深入的了解这些“文不对题”的基金的持仓情况,将对易方达中小盘混合(110011.OF)进行详细分析。

 

 

易方达中小盘混合大盘股配置超八成

 

通过翻阅该基金的招募说明书,牛熊交易室(niuxiong2016)发现,此招募书的“投资范围”部分,明确写明了:“本基金投资中小盘股票的资产不低于股票资产的 80%。”

 

那该基金事实上有按照“投资范围”进行运作吗?由表2可知,与“投资范围”相反,今年上半年易方达中小盘混合大盘股占比达到了80.79%,中小盘配置比例不足20%。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)整理出了易方达中小盘混合2016年上半年的十大重仓股,如下表。


表3:易方达中小盘混合2016年上半年的十大重仓股

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

易方达中小盘混合的持股集中度较高,这十大重仓股占股票市值比达74.04%。根据牛熊交易室的大中小盘划分方法,这10只个股中只有江铃汽车(000550.SZ)一只基金属于中盘股票,其余皆为大盘股票。

 

 

易方达中小盘长期配置超级大盘股

 

同时,为了判断易方达中小盘混合对大盘股的偏好是否仅为今年上半年独有的情况,并且修正大中小盘三分法对于个股区分过于粗放的缺陷,牛熊交易室(niuxiong2016)同时分析了2014到2016上半年的持仓情况,并把股票市值的分区从三个增加到十个,得到下图。

 


图1:易方达中小盘混合2014-2016上半年配置风格

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

由此图可知,易方达中小盘混合对大盘股票的偏爱绝不是单独一期的情况。在2014到2016的5个统计期内,其每一期都相对A股大幅超配大盘股,而且所配大盘股是规模最大的那10%的超级大盘股,而且前50%中小市值的个股鲜有问津。

 

购买这些长期实际运作与其宣称风格背道而驰的基金,存在着配置资产与期望不符的风险。比如投资者因看好中小盘股票未来的走势,所以配置了易方达中小盘混合,但实际上获得的却是大盘股的配置,这显然与资产配置目标不符。所以,单从名称而不去看基金具体的持仓信息很可能会选到“文不对题”的基金。





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