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怎样科学选出牛逼的基金经理?这三大指标为您指路!

2016年09月08日 18:11 | 浏览 | 作者:余隐 |

   为了全面的对基金经理的业绩进行评价,牛熊交易室分别对基金经理近三年的beta, alpha和波动率进行了统计和盘点,并希望从下面分析和盘点中让读者对基金经理这三年的业绩有整体的了解。并对单项指标突出的基金经理有更深入的认识。

为了全面的对基金经理的业绩进行评价,牛熊交易室分别对基金经理近三年的beta, alpha和波动率进行了统计和盘点,并希望从下面分析和盘点中让读者对基金经理这三年的业绩有整体的了解。并对单项指标突出的基金经理有更深入的认识。

 

 

一、基金经理beta指标

 

牛熊交易室(niuxiong2016)对基金经理近三年的beta进行了统计,来体现他们的总体仓位选择的偏好。基金经理的beta值分布如下图。

 


图1:基金经理beta分布

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

有超60%的基金经理beta处于0.8-1这个区间,可见,接近但略低于市场的仓位是大多数基金经理的选择。还有相当一部分基金经理beta值处于1-1.1之间,但不存在beta值在1.1以上的基金经理。这说明略超市场仓位的情况并不罕见,但从业满三年的基金经理中没有风格特别激进的。同时还有少数基金经理稀疏的分布在低beta值区间,说明他们的偏股行产品长期仓位较低或较大比例的配置了与股票相关性较小的资产品种。

 

Beta值是评价基金经理择时能力的重要指标,在熊市中beta越低,基金受系统风险的影响越小,产品越能稳健的运行。而在牛市中beta越高,越能享受市场上涨带来的系统性收益。牛熊市的beta差则反映了基金经理在市场出现转换时,能否及时修正自己持仓的能力,从而达到牛市与市场共舞,熊市能全身而退的境界。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)分别统计了基金经理在牛市(2013.8.30-2015.6.12)和熊市(2015.6.15-2016.8.31)的beta值,以及他们牛熊市的beta差,如下。

 


表1:基金经理熊市beta最低TOP5

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

从上述统计可知,在熊市中beta值最低的为鹏华基金的彭建辉,其在管偏股型基金的beta值在熊市中仅为0.014,与大盘的相关性非常低。彭建辉目前管理的基金只有鹏华弘泰A、C两个份额。翻阅其历史持仓数据可知,该产品2015年上半年和下半年的股票仓位均小于2%,而今年上半年的仓位水平也不过4.57%,而其2013年和2014年的仓位都在60%以上。

 


表2:基金经理牛市beta最高TOP5

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

牛市中beta值最高基金经理为景顺长城基金的杨鹏,其在管偏股型基金的beta达0.902,与大盘高度相关。目前其管理了三产品,分别为景顺长城内需增长混合(260104.OF)、景顺长城内需贰号混合(260109.OF)和景顺长城中小盘混合(260115.OF)。这3只产品2013年至2014的仓位都在80%左右,且在2015年上半年的仓位均超过90%。

 


表3:基金经理牛熊市beta差TOP5

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

牛熊市beta差最大的基金经理为国金基金的徐艳芳。其目前仅管理了一只偏股型基金为国金国鑫发起式(762001.OF)。其牛市beta为0.83,熊市beta为0.18,可见其很好的实现了仓位的切换。

 

同时,牛熊交易室(niuxiong2016)还对比了牛熊市beta差最大的五个基金经理与上证指数近三年来的回报曲线,如下图。可以看出,这五名基金经理的回报曲线在去年6月份股灾那段时间的波动皆小于上证指数,较好的规避了股灾的那一波暴跌行情。

 


表2:基金经理熊市beta最低TOP5回报曲线

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

 

二、基金经理alpha指标

 

Alpha值是剔除了系统风险因素之后的超额收益,体现了基金经理精选行业和个股的能力。牛熊交易室(niuxiong2016)对基金经理近三年的年化alpha进行了统计,来体现他们的总体获取超额收益的能力。基金经理的年化alpha值分布如下图。

 


图3:基金经理年化alpha分布

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

有超72%的基金经理年化alpha处于0~20%这个区间,可见,从业满三年的基金经理大多数具有获取超额收益的能力。也有近20%基金经理alpha值为负,说明还是有相当一部分基金经理跑属市场。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)整理出了近三年年化alpha最高的5位基金经理,如下表。牛熊市beta差最高的徐艳芳同样也获得了最高超额收益,年化alpha达39.36%。而有新公募“一哥”之称的任泽松则以年化34.15%的超额收益率居第二位。

 


表4:基金经理年化alpha TOP5

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

基金经理收益的年化波动率是基金经理的收益与其平均收益偏离程度的一个测度,体现了基金经理操作的稳定性和基金产品的风险程度。

 

 

三、基金经理波动率指标

 

牛熊交易室(niuxiong2016)对基金经理近三年的年化波动率进行了统计,其分布图如下。

 


图4:基金经理年化波动率分布

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

有65%的基金经理年化波动率处于25%-35%这个区间。经计算,上证指数近三年来的年化波动率为27.72%,可见,从业满三年的基金经理多数波动率与大盘相当或稍高于大盘。波动率小于10%和大于40%的基金经理都很少。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)整理出了近三年年化波动率最低的5位基金经理,如下表。

 


表5:基金经理年化alpha TOP5

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

其中,年化波动率最低的基金经理为工银瑞信基金的欧阳凯。在其管理的7只产品中,有3只为偏股混合型产品,其余皆为保本型和偏债型产品。同时,欧阳凯在牛市和熊市中的beta都不到0.1,可见其年化波动率低的原因是投资组合中股票占比较小。彭建辉和钱文成同时还登上了牛熊市beta差前五的榜单,优异的择时能力也有助于业绩的稳定。


PS:市场有风险,投资需谨慎。牛熊交易室生产的新闻资讯和数据分析均仅供参考,并不构成投资建议。



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