机构主力追踪

谁能给基民稳定赚钱?3年中只有8个基金经理胜率超过65%

2016年09月06日 08:49 | 浏览 | 作者:余隐 |

   从金融市场上出现投资基金那天起,关于基金经理能否跑赢市场的争论就从来没有停息过。绝对回报、相对排名等自然是评价基金经理的方法之一,但如何规避运气、平庸的群体等因素呢?

从金融市场上出现投资基金那天起,关于基金经理能否跑赢市场的争论就从来没有停息过。绝对回报、相对排名等自然是评价基金经理的方法之一,但如何规避运气、平庸的群体等因素呢?

 

作为国内首家机构行为大数据研究机构,牛熊交易室(niuxiong2016)认为,对于基金经理来说,最难得的不是偶尔一两次获得不同寻常的高收益,而是能够持续的跑赢基准。


 

近3年胜率超65%的基金经理仅占6%

 

为了考察哪些基金经理的业绩并不仅靠时运,而是能在牛熊变换的市场环境下长期战胜大盘,牛熊交易室对任职满3年(2013年8月31日起有净值数据)的基金经理这3年的总体回报进行了统计。

 

牛熊交易室数据显示,符合样本条件的基金经理共有127个(一个侧面说明现在都是小鲜肉基金经理)。他们所管偏股型基金每月业绩相对于上证指数的胜率分布如下。

 


图1:基金经理月胜率分布

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

可见,基金经理的月胜率主要分布在40%-60%这个区间,而且不存在胜率特别低(小于40%)或特别高(大于80%)的基金经理。

 

为何出现这种情况?一个合理的解释也许是公募基金追求相对回报胜于绝对业绩,自然也就很少有基金经理愿做孤胆英雄了。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)列出了3年来月胜率超过65%的基金经理,只有8人,仅占6%。来自华泰柏瑞基金的基金经理田汉卿胜率最高,达75%。也就是说,在纳入统计的36个月中,田汉卿有27个月业绩跑赢大盘。那么,田汉卿的是如何做到在让所管基金长期大概率跑赢大盘的呢?

 


表1:月胜率超65%的基金经理

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

                                           

 

田汉卿选股能力贯穿牛熊

 

据公开资料显示,田汉卿为清华大学经济系学士、硕士,美国加州大学伯克利分校MBA,CFA。拥有超过16年的金融领域实战经验。曾任巴克莱全球投资(BGI)主动量化投资基金经理,管理的量化基金规模超过15亿美元,投资范围覆盖香港、新加坡和韩国市场,现任华泰柏瑞量化团队负责人。

 

牛熊交易室金工团队根据田汉卿在管的如下五只基金产品,通过规模加权的方式测算出了其这三年的回报曲线。通过对比田汉卿与大盘的回报曲线,我们可以直观的看出这三年大部分时间田汉卿的表现都优于大盘。

 


表2:田汉卿在管偏股型基金

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 


图2:田汉卿近三年回报曲线

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

基金经理的能力无外乎择时和选股。牛熊交易室(niuxiong2016)分阶段对田汉卿的择时和选股能力进行了分析,下表为其回报曲线在牛市(2013.9.2-2015.6.12)和熊市(2015.6.15-2016.8.31)的beta和alpha(相对大盘的超额收益率)。

 


表3:田汉卿业绩beta和alpha值

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

从beta值可以看出,田汉卿在牛市时仓位偏保守,而在熊市时则与市场仓位较为一致,单从这一维度并不能看出其有过人的择时能力。而从年化alpha可知,田汉卿不论在牛市还是熊市都获得了较高的超额收益率,说明其在不同的市场环境下都具备较强的选股能力。

 

 

田汉卿二季度行业配置偏爱金融地产

 

牛熊交易室还对田汉卿五只产品二季度的持仓进行了分析,从而揭示田汉卿近阶段持仓的偏好。下图为其二季度持仓的行业分布图。

 


图3:田汉卿二季度行业分布

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

从图中我们可以看出,田汉卿较为偏爱金融和房地产板块。其中,非银金融和银行占其总持仓的比例达27.82%,超市场配置比例12个百分点。房地产行业的配置比例为7.26%,超配比例为1.68个百分点。

 

牛熊交易室(niuxiong2016)统计了田汉卿二季度的十大重仓股如下表。



表4:田汉卿二季度十大重仓股

来源:牛熊交易室,聚源金融终端

 

十大重仓股中有5只为金融板块个股,两只属地产板块,体现出了较强的行业偏好。众所周知,银行股普遍都是估值低的价值股,从田汉卿重仓的银行股也可以看出,浦发银行(600000.SH)和南京银行(601009.SH)上半年均获得了大幅加仓,且今年以来股价均有上涨。南京银行表现相对更突出,今年以来股价上涨了13.29%,相对上证指数更是获得了26.11%的涨幅。

 

从前十大重仓股今年以来的相对收益看,虽没有哪只个股涨幅特别惊人,但大多数都跑赢了指数。可见,要长期跑赢大盘,不在于抓住“妖股”,更在于布局表现稳定的个股。


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