机构大咖专栏

万亿资金博弈大蓝筹

2016年08月04日 15:53 | 浏览 | 作者:扬韬 |

   


昨天谈到大蓝筹有机会,留了一个余音:谁会来买大蓝筹呢?未料很多粉丝也操这个心,纷纷来电或留言,表达对这个无解之局的解决之道。


其实,大蓝筹正在迎来一波又一波买盘的冲击。还记得我6月初提到的四五个股票吧?当时说中国建筑可能是表现慢的,但未来一定会有机会。结果呢,两个月后,那几个小盘的股票涨上去开始调整了,唯独中国建筑今天逆势创下新高。看起来两个月涨幅不大,也就是15%左右,但再想想前期的工行、建行,难道还不能让我们警醒吗?


谁会来买大盘股呢?


前几天有个新闻不知道有人注意没——个人网下新股配售成“小众盛宴”:993人浮盈7亿多。标题说的很诱人,内容更诱人:




想一想,半年时间打新股能有如此高的收益,据推算年化能达到40%之多!于是,很多券商开始邀请个人投资者加入网下打新队伍,当然,券商是要赚钱的——起点资金2000万元,年收费40万元以上。


据说,目前有2万多名个人投资者正在排队。按照这样的标准计算,估计光网下打新股就可能有5000亿元的市值配售要求。换言之,有5000亿元的资金得买进股票然后才能参与网下配售。买什么呢?如何才能买进股票不亏损然后参与网下新股配售呢?


于是,我们得到消息,说中金所准备放开股指期货的开仓量限制。本来,10手开仓限额,充其量对应1000万市值,根本不够大户做的。现在有这个传言,是不是意味着市场对于开仓的需求在急剧上升呢?因为打新股的办法之一就是买进一篮子股票然后对冲期指。


在对冲不易实现的情况下,最佳的操作方法当然是买进最安全的股票,然后长线持有参与配售啦。这些资金都是猴精猴精的,风险是他们厌恶的,收益是他们喜欢的,那么,买什么股票呢?于是,我们看到建行、工行这些巨无霸越走越高了,中国建筑作为两市估值最低的股票,也开始创新高了。且慢,这些都是沪市的股票,深圳的呢?当然是平安银行、万科A了,有没有注意到最近平安银行涨了10%?万科也开始企稳了?这就是打新资金的买力所致。


除了打新资金外,未来潜在的必然要买大蓝筹的机构还包括:

1、养老金与社保基金;

2、海外资金。

3、后知后觉的散户资金。


所以,如果视线放长一点,别看现在的工行建行中建这种大家伙被机构拿的多,散户都不看好,未来也许真的有一天,会是散户抢着要机构的大盘股。这需要时间。


从今天开始,我会把日常读过的不错的研究报告分享给大家。今天来看两篇报告:

一、华泰证券金融工程部的首席分析师林晓明,实证奥轩尼斯的高股息率观点,其基本思路如下:

奥轩尼斯选股精髓可以总结为:1)低市盈率选股对于大市值股票来说是最有效的;2)无论对于大市值股票还是小市值股票,低市收率都能带来高回报,而高市收率股票不具有投资价值;3)对于大市值股票而言,高股息率非常有效,但是它一点都不适用于小市值股票。

所以,华泰证券的高股息率模型量化选股标准如下:


1.  总市值在全市场从大到小前80%;

2.  市盈率在全市场从小到大前40%(剔除市盈率为负的股票);

3.  市收率小于2.5;

4.  满足前三条标准的股票按照股息率从大到小排序,选取股息率最高的50只股票。


根据他实证的结果,2005年1月到2016年5月,选股模型总收益率1720%,年化收益率29.18%,夏普比率0.79;同期沪深300和中证500的年化收益率分别是11.17%和17.87%,夏普比率分别是0.33和0.48。也就是说,买这些股票(每月换仓一次),10年时间有17倍的收益。


二、华泰证券金融工程部首席分析师林晓明,实证小费雪的低市收率模型。


小费雪的基本思路是:选择低市收率的股票,剔除掉其中不良的公司,找到“超级公司”。具体的选股标准有:1)市收率小于0.75;2)可以在未来长期保持15%-20%的内部增长率;3)可以在未来长期保持5%以上的净利润率。 


林晓明设计的思路是以低市收率为基础,辅以收入增长率和利润增长率两个指标,具体量化选股标准如下:


1. 剔除掉市收率效果不显著的机械、建筑、石油石化三个行业;;

2.  选择每个二级行业市收率最低的前五分之一的股票;

3. 剔除每个二级行业收入增长率后三分之二的股票;

4. 剔除利润同比下滑的股票。 


这样的模型,经过10年运行,2006年01月至2016年05月,累计收益是2027%,年化收益率34.64%;同期沪深300和中证500指数的年化收益率分别是12.75%和20.90%。也就是说,每月换仓一次,10年累计收益率20倍。


最后是我自己加工的一批低估值股票名单,供大家参考:






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