机构大咖专栏

美股或面临阶段性回调的三个信号

2016年08月03日 10:40 | 浏览 | 作者:张静静 |

   

信号一:美股与油价相关性降至较低水平


图1为2006年至今美国标准普尔500指数与该指数同WTI油价的60日相关性(后简称股油相关性)走势。历史数据显示金融危机后美股走势与股油相关性变化的关联变得更为密切,主要表现为每当美股同原油价格的相关性由低位快速反弹,往往对应着美股的回调。在我们观察的16次股油相关性反弹走势中只有4次未出现美股的显著回调,而这四次均发生在美联储收缩QE之前;2014年以来,美股回调与股油相关性反弹之间的联动性更为紧密,目前美股同WTI原油价格的相关性为-51.8%,为2014年以来较低水平,则未来一段时间该相关性大幅反弹的概率较高。




信号二:低波动率配高估值


从技术角度看,当波动率跌至极低水平就意味着后面即将出现大行情,但究竟是上涨还是下跌则要看基本面。





目前标普500指数20日年化波动率仅为7.35%,为2000年以来最低的前4.6%,即便后面几个交易日波动率仍在走低,也基本意味着后面不远的地方至少要出一波行情了。财报季基本结束,而美股的市盈率仍然居高不下,结合近期意外走低的美国经济数据以及暂时还看不到的更为宽松的货币政策,美股向下运行的概率应该比向上突破大很多。


信号三:VIX持续偏低(类似信号一及信号二)


截至8月1日,VIX已经连续17个交易日低于14,为2014年四季度以来最长时间。此外,去年8月及今年初国际油价的暴跌都引起VIX反弹(标普大跌),目前VIX仍相当平静。这与三个阶段市场对于全球(特别是中国)经济前景的预期及市场(特别是人民币)稳定性有关,此外也与原油成本变化及市场韧性有关。但若油价继续下挫,则美股也难继续坚挺,市场风险偏好也势必遭受冲击。




美股有没有可能维持高位?短期内的唯一途径就是强迫美元指数走低。 


1972年以来,美股与美元指数的长期相关性显示当美国经济强劲(劳动生产率偏高)的阶段,美元与美股的相关性更多的处于正相关状态;而美国经济偏弱的阶段,美元与美股的相关性则更多地处于负相关状态。那么维持现状不让美股出现较大幅度回调的短期策略可能就是打压美元指数走低。当然即便美元走低,美股还能撑多久也仍值得怀疑。






相关新闻
我要评论
顶 2 踩 5
评论列表
作者:张静静

© 沪ICP备16020457号-1

牛熊交易室微信
扫一扫关注
牛熊君微信(客服)
扫码添加客服微信