机构大咖专栏

美国大选对全球大类资产和投资的影响

2016年08月03日 10:36 | 浏览 | 作者:陈凯丰 |

   

今年是美国的大选年,共和党上周刚刚在克利夫兰开完全国党代会,正式推选川普为总统候选人。克利夫兰的篮球队今年刚刚获得NBA总冠军。本周是民主党的全国党代会,在费城召开。费城是美国的宪法诞生地,绰号“兄弟友爱之城”。民主党的总统候选人应该是希拉里克林顿。不管年底大选时谁当选,这个事件都会对于全球投资者影响深远。本文算是抛砖引玉,提供一些粗浅的分析,供大家参考。

 

民主党/希拉里当选总统的投资主题

 

民主党传统上是比较倾向于社会公正,帮助穷人,移民,少数族裔,同性恋等人群,而且注重环境保护。有一个观点认为由于希拉里和奥巴马的理念相近,党派一致,如果希拉里当选总统,她的任期就可以假设成奥巴马总统的第三个任期。由于美国总统被宪法要求两届为限,这个观点可以大家见仁见智。但是总体的财经和政策方向来看,确实希拉里和奥巴马差别有限,而且很多官员有可能留任。

 

由于民主党的理念是支持社会的弱势阶层,因此可以预测希拉里总统的财政政策会是继续增加福利支出,包括医疗,教育,低收入救济金等等。从美股的十大行业中来看,首先收益较多的会是日常和耐用消费品这两个行业。消费品中特别是一些廉价消费品,餐饮等等行业会有机会。当然最低工资的提高也会对于低端消费品有很大帮助。


其次,硅谷的科技公司们传统上都是偏向民主党,包括新能源,生物制药等等的发展,都会是不错的机会。当然,希拉里的政策目标上也提到抑制过高的药品价格,这个对于一些制药生产公司也许是一个挑战。

 

第三点,民主党一贯是加强监管,反对垄断,因此对于企业并购审查比较严格。如果是希拉里当选,相对而言很多大型并购案的可能性会降低。


共和党/川普当选总统的投资主题


共和党的传统是自由竞争,自由贸易,市场优胜劣汰。但是川普不是一个传统的共和党人,他目前透露的执政方针不多。但是基本上思路是放权,减税,减少监管。他拟任命的能源部长是个页岩油公司的总裁。个人认为这个选择证实他会扭转很多对于传统能源的限制政策。因此,能源行业,矿产行业是两个对于川普当选总统后最大的投资机会。

 

由于川普反对全球化,反对自由贸易的思路,美国股市的工业行业会是他的政策的收益者。金融业在美国过去的八年被严厉监管,导致盈利和成长空间有限。川普是房地产开发商起家,对于金融业应该是非常熟悉。他最近提出的要拆分华尔街大银行的建议,初看有一些争议。但是如果合理执行,应该对于金融业增加专业化是个好事,释放价值。


这里也需要提到,由于美国国会在共和党占据多数,因此奥巴马总统的很多政策都被国会压制而无法通过。如果川普当选,立法和行政都在一个党派中,效率应该会提高。比如共和党很有可能给金融业松绑,放松沃克尔法制对于自营交易的限制。


大类资产的配置


分析大类资产的配置,必须要看到美联储的货币政策和美国政府的财政政策。如果希拉里当选,美联储的主席耶伦作为民主党人会继续管理货币政策。这个相对宽松的货币政策也是符合民主党的理念,维持低利率,降低穷人的财务负担。财政政策上,加大转移支付的力度也会增加赤字,增加通货膨胀率。这一点来说,对于债券投资者不是好消息。

 

如果川普当选,他已经提出耶伦管理联储做的工作值得赞赏,但是他会任命一位新的联储主席。共和党人的联储主席相对而言,比较鹰派,也许会加快退出宽松的货币政策,实现利率正常化?财政政策上,川普明确提出要大规模基础设施建设,给企业减税两个主要目标。这个也必然会增加赤字,增加通货膨胀率。这些应该是主要有利于美国股市,对于债券市场不是好事。

 

商品市场来看,能源和矿业如果被川普松绑,应该会有投资机会。而外汇市场,希拉里的政策相对可预测性高,应该是相对降低美元和外汇市场的总体波动率。川普的高不可预测性会有加大外汇市场波动性的可能。

 

最后补充一点,目前双方的民意调查基本上势均力敌,但是大选结果很有可能是和英国退欧的民调和投票结果一样的原因和差别。



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