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七十二日淡如水 三强两弱看小盘

2017年03月31日 13:39 | 浏览 | 作者:扬韬 |

   2016年12月13日以来的72个交易日,上证指数收盘跌幅从来没有超过1%、涨幅从来没有超过1.2%。这期间,有32个交易日下跌、40个交易日上涨,平均涨跌幅是上涨万分之2.6,对应于指数,不到1个指数点、日均成交1978亿元。市场一潭死水,了无生趣。

2016年12月13日以来的72个交易日,上证指数收盘跌幅从来没有超过1%、涨幅从来没有超过1.2%。这期间,有32个交易日下跌、40个交易日上涨,平均涨跌幅是上涨万分之2.6,对应于指数,不到1个指数点、日均成交1978亿元。市场一潭死水,了无生趣。

今年以来,三个月倏忽即逝。去年9月底前上市的全部股票今年以来的涨跌幅中位数是2.7%。主要指数的涨幅不过1-3%而已。所以,如果今年一季度你将全部身心投入股市,估计最终一无所获。中国股市正在逐渐成为一个死市。

稳定了,他们就开心了。他们需要的就是稳定。所以,也没什么好多说的。

三个月就要过去了,我们盘点一下这期间的市场特点吧。先将所有股票的市盈率从低到高排序,看看涨跌情况,如下图:

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由图可见,市盈率最低的100多只股票,其平均涨幅是4%。随着市盈率的扩大,涨幅逐渐收敛。由图也可以看到,市盈率最低的600只股票(市盈率小于35倍),整体是涨的。其余市盈率大于35倍的所有股票,平均跌幅是超过3%的。

所以,今年以来的行情,其实就是PE低的股票强、PE高的股票弱。垃圾股表现最糟糕。

换一个思路,按照市值大小排序,看看今年涨跌幅度的趋势。

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由图可见,今年前三个月市值最小的一组股票跌幅接近15%,且是市场中跌幅最大的一组。随着市值的增加,跌幅逐渐收敛。整体看,市值最小的40%的股票,整体是跌的。中间20%的股票基本是平的。市值最大的后40%的股票整体是涨的。市值最大的一组股票涨幅超过5%。

这个图其实是让人非常震撼的。如果你是量化分析的老手,随便做一下2016年之前的各个季度的行情,都存在着典型的小市值强势效应——市值最小的一组股票在过去五年总是领先市场平均涨幅的!它们跌的时候固然会加速,但一旦反弹,立即就会迅速跑赢市场。像今年这样整整一个季度小盘股落后市场,在过去五年是从未曾有过的。

但是,如果我们把视野放宽一点,就不会那么纠结了。我从大智慧软件里找到一个小市值指数,与上证50指数做一个对比,你可以看到下面这个图:

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这个是2017年1月以来的走势。从中我们可以看出,小市值股票长期强于上证50这种大股票。最后一次强势的顶点是2015年12月。2016年7月有一次反弹高位。不过,即便如此,从2007年11月开始到2015年12月,在长达8年的时间里,小市值指数比上证50指数整整强了10倍!

如果走弱呢?2007年11月开始,小盘股走强,当时的比值0.35。到2010年11月,最高到1.35,然后开始走弱。不过,最弱也就是到2012年12月底,0.88。然后又开始走强,最高到3.7。

好,我们总结一下,小盘股强于大盘股,第一个周期是涨了3年,然后调整2年。随后再涨3年,然后又开始调整。就算最低水平的幅度,小盘股走强也要到2017年11月。

换言之,现在,其实是小盘股继续走弱的时期。这个时期,至少还有8个月。如果,退一万步,假设小盘股强势8年之久,大趋势结束了,则调整的时间还要久。

老是说牛市,那么,也许牛市会从2017年年底才开始涨?未必,我们现在也许就是在牛市中。只不过,牛市初期,小盘股是弱于市场的。前一轮牛市,大盘股先涨,小盘股是到2007年后半程才开始走强的。

所以,我们可以期待的,希望是4-11月,大盘股涨。11月之后,再看情况。


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