机构大咖专栏

市场预期美联储3月“抢跑”

2017年03月07日 09:49 | 浏览 | 作者:王涵 |

   2017年政府工作报告稳中求进, 主线一推进供给侧改革; 工作报告主线二再次强调“防风险”,货币稳健中性治理“脱实向虚”; 美联储官员密集吹风,市场对3月加息的预期概率已升至96%。

摘要:

1) 2017年政府工作报告稳中求进, 主线一推进供给侧改革;

2)工作报告主线二再次强调“防风险”,货币稳健中性治理“脱实向虚”;

3) 美联储官员密集吹风,市场对3月加息的预期概率已升至96%。


国内政策雷达图

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红色:本周有偏宽松的政策;蓝色:本周有偏紧缩的政策;黄色:本周有改革转型的政策;灰色:本周无重大政策。


国内


3月5日,十二届全国人大五次会议召开,李克强总理在2017年政府工作报告中提出今年政府工作目标。其中,经济方面:国内生产总值增长6.5%左右;通胀方面:居民消费价格涨幅3%左右;财政政策方面:赤字率拟安排3%,计2.38万亿元;货币政策方面:广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。


我们认为2017年政府工作报告的总体基调为“轻增长+重改革+防风险”。“轻增长+重改革”意味着伴随经济呈现出企稳改善的迹象,政府托底经济的意愿出现明显放缓。此时,着力推进供给侧结构性改革有利于推进经济结构全面升级,培育出新的发展动能。而“防风险”则表明政府对金融风险的关注度大幅提升,货币政策会维持稳健中性来治理“脱实向虚”的问题(详见点评《“关键词”读懂政府工作报告》)。


去产能方面继续推进:1)中国环保部等4部委和6省市联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%,各地采暖季电解铝厂限产30%以上,氧化铝企业限产30%左右;2)工信部发布《2016年钢铁行业运行情况和2017年展望》,强调2017年钢铁化解过剩产能工作将更加强化市场化、法治化方式,将“地条钢”作为产能退出重中之重。


国内:货币政策

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国内:其他经济政策

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美国货币政策雷达图

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覆盖美联储10位票委(voter)的发言情况,黑色字体表示2017年新更换的票委。

红色:本周发言偏鹰派;蓝色:本周发言偏鸽派;浅青色:本周发言偏中性;灰色:本周无重要发言。


海外


3月2日,联储发布的褐皮书报告表明,美国经济在1月至2月中期温和增长,就业市场表现良好,物价压力也较为稳定。本周多位美联储“实权”官员展开密集吹风,强化3月加息预期。联储官员杜德利(Dudley)称收紧货币政策的理由已令人信服,可能会在近期采取加息行动。卡普兰(Kaplan)认为经济走势已支持实施加息,应加快加息进程。联储主席耶伦(Yellen)讲话再次释放加息前瞻指引措辞(“经济风险基本平衡”),认为如果经济符合预期,3月份可能会采取行动。联储副主席费歇尔(Fischer)也表示经济指标表现良好,支持联储同事所释放的加息信号。市场对3月加息的预期概率已达96%。


本周,英国首相May表示英国退欧谈判不会失败,将于3月末前启动退欧程序。此外,英国财长Hammond希望英国在启动脱欧进程前能够拥有足够的财政储备。


海外:G4货币政策

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海外:美联储加息预期


本周联邦利率期货隐含的2017年3月加息概率由48.0%上升至96.0%, 5月加息概率由65.3%上升至96.4%,6月加息概率由78.8%上升至98.1%。

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海外:新兴市场货币政策


本周,没有新兴市场国家货币政策发生改变。

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海外:重要事件进展—法国大选


本周民调结果显示极右翼总统候选人勒庞在首轮投票中的支持率有所上升,OpinionWay民调极右翼勒庞27%(上升1%)、独立竞选人马克隆24%(不变)、中右翼候选人菲永19%(下降2%)。而oddschecker给出的前3名候选人隐含获胜概率依次为:马克隆50.0%(上升3.0%),勒庞30.1%(下降3.8%),菲永15.2%(下降10.4%)。其中,菲永受“空饷门”升级影响,民调及获胜概率出现大幅下降。法国将于4月23日举行第一轮总统大选。三位主要候选人的政见差异等信息请参见专题报告《法国大选:法版“特朗普”要来了?》

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海外:未来一周重点数据预报

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