机构大咖专栏

安邦为何增持中国建筑,什么成本?会有大行情?

2016年11月24日 10:45 | 浏览 | 作者:扬韬 |

   如果用技术指标来看,大盘早该调整。但如今的市场完全无视任何技术指标,并且挑战所有此前的极限,上证指数赫然出现了周线七连阳。

如果用技术指标来看,大盘早该调整。但如今的市场完全无视任何技术指标,并且挑战所有此前的极限,上证指数赫然出现了周线七连阳。历史上,周线连阳一般出现在两种情况下:


其一,刚刚摆脱底部区。由于此前持续熊市导致买力匮乏,卖盘也接近衰竭,所以,市场会在胆战心惊中逐渐走高。一般来说,周线连续6-8根阳线后,总会演绎一次快速急涨的行情,让踏空的人加速追高买进。所以,最后一周涨幅往往比较大,或者冲高之后回落,然后就见到了阶段性顶部。


其二,牛市中期。除去前述情况外,在牛市的中期,参与交易的人越来越多,买力聚而不散,持续的买进之后,总算让短时间有意入场的人全部进来了。这时候,指数的涨幅往往超过10%,市场缺乏继续追高的人,行情往往会短暂休整一下,调整的幅度非常浅,然后再继续向上攻击。


所以,如果目前的行情是大熊市之后的持续反弹,则12月初行情就该结束了,下周开始也许就要调整一段时间了。如果你认为是牛市中期,则好戏没完。那么,你认为当前行情是怎样的呢?


其实,有一只个股可以解释这一切。中国建筑。


昨天,中国建筑公告收到上证所给安邦的询问函。那意思是上证所有点火大,责问安邦:你丫说好了一年才增持不低于1亿股,怎么两天就买了3亿股?还说没买完?这算什么狗屁的承诺?莫非你想当大股东?安邦估计也有点火大:我说不低于1亿股,就是一定会超过嘛,超过多少,我为什么要告诉别人呢?它第一大股东持股56%,我就是把流通盘全买下来也没法干预它经营啊!


别把这个当笑话,上证所的询问和安邦的意图,确实值得好好琢磨一下。我今天就来分析它的过程和意图以及建仓成本。


安邦买进中国建筑,显然是从10月13日开始的。因为以其10月的最低建仓价格6.17元来看,也只有这一天才有这个价格,此后就没有见过6.17元的均价。从K线图上看,这是典型的“拉高建仓”手法。


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从10月13日到10月31日,中国建筑合计成交45.11亿股,成交均价7.15元。安邦能在这段时间里合计买进11.06亿股,占到全部成交的24.5%还是非常不容易的。因为10月底的收盘价就在其成交均价附近。


11月1日开始到11月17日,这段时间中国建筑成交63.9亿股,成交均价7.90元。但安邦这段时间只买进3.94亿股,占成交量的6%而已。买的数量显著低于预期。这说明安邦这段时间可能是想放缓买进节奏,降低买进价格,但却不容易成交。


但不管怎么说,我们由此可以算一下安邦前面15亿股的成本。我计算下来,是7.35元。比我最初7.55元还要低一些。


11月18日和21日,中国建筑成交20亿股,均价8.47元,安邦买进3.62亿股,占比18.1%。我估计还得益于国家队砸盘才能买进这么多。


截止到11月21日,安邦总持仓18.627亿股,平均成本7.56元。


由此也可推测,到今日收盘,安邦总持仓股数预计22亿股左右。综合成本7.78元。我推测如果安邦持股达到30亿股,综合成本将低于8元。届时,股价很可能稳定在9.5-10元之间。


当然,这里的前提是昨天和今天安邦仍在增持中国建筑。如果它没有买,那我后面的推论就不成立了。


我不厌其烦地讲这个过程,就是为了告诉大家,安邦的手法有可取之处:


1、降低资金成本。它拉高建仓,短时间内可以迅速投入100-300亿元资金,大大节约了资金成本,有利于年底并表做帐。


2、迅速清洗浮筹。它拉高建仓,容易把股票所有的浮筹迅速清洗干净,一旦完成建仓目标,股票里剩下的投资者往往是比较坚定的持仓者,股价会保持相对稳定,不会出现大幅度下跌从而冲击自己的财务报表。


3、快速美化报表。它拉高建仓,如果到年底之前完成计划,账面浮盈十分可观,有利于美化报表,为下一年度的工作计划奠定基础。比如,假设它投入240亿元买进30亿股,届时股价10元,账面浮盈60亿元。这个业绩,将十分了不起。


当然,要能够被拉高建仓,说明标的股的价格是被严重低估的。如果一只股票内在价值10元,当前价格5元,机构是敢于直接拉高到8元完成建仓的。当它完成建仓的时候,股价还是被低估的,才会有安全边际。它完成建仓的位置,也就会成为较长时期的股价支撑。


安邦显然不是唯一洞悉上述原理的。过去四年,险资之所以在年底之前频繁出击,显然是大家有了共同的思路,惺惺相惜。只不过,2014年和2015年被举牌的一些股票,是缺乏安全边际的,尤其是盘子较小的股票。进入2016年,有足够安全边际的股票主要就是大盘股:要么是蓝筹股,要么是金融股。


再回看这两天的盘面,你也许就能恍然大悟:中国人寿何以在昨天开盘不久就直线上升打涨停?南京银行和华夏银行何以连续三天大涨?吉林敖东何以会突然被举牌?格力电器何以被国家队打压股价仍然能创下新高?因为这些股票都具备被大幅度买进并举牌的潜质——就连举牌中国人寿,也只不过需要300多亿元资金,相比之下,安邦持有民生银行和招呼500亿元的市值,算得了什么呢?


然后再回到本文开头提到的话题:周线6连阳,为什么只出现于两种情况呢?就是因为在牛市中期,会有很多机构拉高建仓,让所有想进来买的人都心生畏缩之情,才能把筹码买足。然后稍微停顿一下,就会在基本面大势中涨起来,让那些小散户最后不得不在更高位置买进。


当然,刚刚摆脱底部区的反弹,周线持续连阳后,没有新的买进力量推高,原有持仓者却有落袋为安的想法,所以,周线6连阳之后,才会见顶回落。


现在,我们再考虑一下当前的市场,是什么人在买进?买进的目的是什么?他们会在何时卖?卖出的时候会如何?


如果当前的买进者是机构、险资等,买进的目的不是为了短线卖出而是为了获得中期利润,那么,指数持续连阳就可能演化为中期牛市。反之,如果买进的都是些小机构或者大户,目的都是为了赚短线差价,那行情的基础就不牢靠,行情就容易夭折。


历史上可比的一次行情是2013年7月26日到9月13日,指数曾出现持续8周阳线,在第八周出现了4.5%的涨幅,然后行情就进入了调整。当时,8周时间,指数从2000点涨到2270点,最大涨幅不到14%。而最近一次持续6周的行情,从3000点回到3262点,涨幅8%。二者已经比较接近了。如果说有压力,那本周或者下两周涨得快一点,超过3300点也就开始有调整的要求了。


目前,从融资规模来看,本轮行情最大月度融资增加额是500亿元上下。值得注意的是,2013年7-9月的那轮行情,月度融资增加极限也是500亿元上下。2014年7月之后的持续周连阳,融资极限增加额超过1000亿元,2014年底则超过2000亿元,量级是不同的。进入2016年后,融资增加的极限还没有超过600亿元。这一次,能否有不同,我觉得可以观察融资规模就行了。


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如图,下方的黄色柱状线是20日内融资增加额。今年第四次触及500亿元的天花板。能过去,则说明大行情有望。如果过不去,还是要谨慎一点的。所以,未来一段时间,可以持续观察这个指标。


另外,今天有一个现象值得注意,创业板指数再次上攻无果,今年下半年后,每一次创业板指数的拉升几乎都是无效的,有点像此前的券商股。考虑到年底资金的动向,我估计这个板块包括小盘股和高送转概念股,年底之前不会有大的行情。


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