机构大咖专栏

写在百点巨阴之际,股灾4.0?

2016年06月14日 09:09 | 浏览 | 作者: |

   

端午节后A股跳江,尾盘杀跌,放量巨阴,在股灾1.0一周年之际,勾起不少人尚未远去的熊市记忆。我们在前几次评论中都反复强调6月的诸多利空明朗之下要低仓位操作,最多不要超过3成。如在百点长阳之际“最后,一些交易建议:长期的多空对峙,一方率先发力破掉僵局,并不见得会一路势如破竹。牛市和熊市末期,多头空头都不会轻易认输,估计还会反复争夺的过程。因此整体上,在6月的诸多利空确认前高仓位操作风险较大,仍然建议3成以内。”端午节前评论的结论“总而言之,六月底探底回踩,存在新低可能。”现在看来这种可能性在进一步向我们靠近。

 

今天技术层面,上证及创业板指数均受120均线压制,放量下穿多条均线,形态上可谓馒头顶后接断头铡,颇为凶险。分析原因,除了在15日MSCI不太乐观的预期之下避险资金涌出之外,外盘股市在节日期间的疲弱也是A股低开低走的推动因素之一。

 

此外,还应该注意到一个更深层次的利空因素在发挥作用,就是我们在的5月27日评论中提到的估值问题。A股目前创业板估值仍然偏高,个股分化严重,很大程度上“壳资源”行情炒作仍然在延续,从前期监管一系列政策和讲话中不难看出其对这种行情的负面态度。从限制中概股回归套利,规范复牌,否定暴风收购,证监会一直在向市场传达对壳炒作的监管立场。昨天陆家嘴论坛上,虽然各个监管机构一把手均缺席让市场不无失望,但是更加重要的是,证监会副主席姜洋强调的“推进并购重组市场化改革,强化市场的优胜劣汰功能,加强对忽悠式重组、跟风式重组等监管,引导上市公司规范运作,老老实实做好主业,鼓励上市公司加大回报投资者的力度,促进市场长期投资、价值投资理念的形成。”首次出现“忽悠式重组”的提法,那么价值投资回归的监管导向下,最直接的逻辑就是挤压过高估值。

 

因此,我们再次重复强调,一定要尽量回避PE过高的股票,精选优质成长股,构建阿尔法组合(即一定要应用股指对冲风险),在6月底多重利空明确之前,仓位不宜超过3成。

 

后市观点:

长线上,我们仍然乐观,基于制度修复的价值投资行情会在7月-8月中报后,由绩优股带领展开。

 

中线上,我们继续坚持认为6月下旬会回踩,不排除新低可能,特别是在估值回归逻辑的阴影笼罩下的创业板,建议回避之。

 

短线上,目前接近2800(创业板2000点)前期底部区域,会反复争夺,建议在短线超跌反弹后,前期重仓(3成以上)投资人要适当减仓,防范进入2600区域的风险。

 

 

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