机构大咖专栏

不改掉以前的坏习惯 中国的散户还能赚钱吗?

2016年10月20日 08:48 | 浏览 | 作者:扬韬 |

   散户,应该向大户学习以下两点:第一,行情上涨的时候,不要去减仓,而应该持有或者加仓;第二,行情下跌的时候,不要去补仓,而应该减仓或者卖光。

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中证登公布了8月的相关数据,从中我们可以看到,两市的融资账户开设才414万户,但8月以来,融资余额一直没有突破9000亿元。按照这个规模计算,每个融资账户的平均持仓其实只有20万元。去年6-7月,两市融资账户约380万户,但当时的融资余额是曾达到2.25万亿元,户均融资规模60万元。这个数据告诉我们,2015年的融资推动的行情已经过去,如今融资户对市场的影响力大大降低了。

实际上,今年2月以来,两市的融资余额就一直维持在8000-9000亿的规模内。每一次接近9000亿元的水平,市场总会下跌一段时间或者急跌一下子。比如2月24日到8870亿元,次日大跌6%。4月14日达到8951亿元,随后下跌10%。7月26日达到8840亿元,次日急跌。9月8日达到9038亿元,随后也引发下跌。昨天的融资余额达到8974亿元,再次逼近9000亿元关口。这个时候,市场微妙,可以多一份谨慎。

这个时候,我们倒是可以看一下持有股票的的投资者人数变化情况,如下图:

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我特意选择了四个时间节点:2014年6月,牛市尚未发动;2015年5月,牛市最高点;2016年2月,调整的最低点;2016年8月,今年反弹的最高点。

从中可以看到,2014-2015年的大牛市其间,持仓市值在10万元以下的投资者大幅度减少了1023万户。就算是有部分10万元的人市值增加上去了,那么,50万元以下的账户数量也从5100万下降到4556万,减少450万户。

如果我们细分的话,就是我此前反复提到的,2014年6月的持仓账户数5200万户,但到2015年3月,股市上涨80%之后,持仓账户数已经只有3957万户了,这意味着有超过1250万户投资者逢高减仓离场了。

然后,从3600点开始,散户幡然醒悟开始加仓,到2015年6月15日牛市结束的那个周,持仓账户达到了4935万,3600-5000点,新增持仓账户恰好接近1000万户。

这就是中国散户的悲哀:他们买进股票后可能被套,于是便“长线投资”,持有不动。持仓的时间可能长达1年、2年乃至3-5年,漫长的等待之后,一旦价格回到解套的位置,就赶紧出货、拼命出货。但出完之后,股市继续上涨,他们最终会忍不住,重新追高进场,再次上演套牢的惨剧。

持仓账户变化情况,可以看下面这个图。K线的走势对应着持仓账户的变化,可以清晰地看到上涨之前的减仓和头部位置的追加买进。

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持仓的投资者如此,新韭菜也是如此。看看每周新开户的投资者数量吧:

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两次开户高峰,恰恰对应两次股市的最高点。一次是2007年6月,一次是2015年5月。天底下真没有新鲜事。2014年牛市启动前,每周开户数量不过10万上下。但2015年4-5月,每周开户数却能突破400万户。无数韭菜在最高点入场接盘,焉能不亏损?

再回到我做的那张表。2015年6月到2016年2月,股市持续大跌42%之后,发生了什么呢?我们看到,10万元以下的散户增加了近500万户!这并不是由于散户资金减少导致的,而是由于新散户在入场加仓所致。但10-50万元的账户却减少了230万户、500万以上的账户则从21万减少到11万。这表明,市值高的投资者数量在大幅度减少,因为他们在卖出股票离场。

2016年行情反弹之后呢?指数上涨不足15%,但10万元以下的散户又减少了240万户,而500万以上的账户则增加了4.4万户,增加的幅度超过40%。其中的逻辑很简单,散户看到反弹,就赶紧减仓,大户和高净值客户看到反弹则开始加仓。

所以,为什么中国的散户还能赚钱吗?如果不改掉以前的坏习惯,是根本不可能的事情。散户,应该向大户学习以下两点:

第一,行情上涨的时候,不要去减仓,而应该持有或者加仓。

第二,行情下跌的时候,不要去补仓,而应该减仓或者卖光。

上述两个策略,说起来容易,做起来难。散户从来不愿意亏损的时候卖股票,散户从来就知道涨的时候追进、套牢则捂股做长线。我们可以预计,未来一两年,如果上证指数回到5000点上,持有A股的投资者数量将肯定低于5000万户!

有没有什么办法能跟上市场的节奏并赚钱呢?我推荐一种“定投ETF”的策略,适合绝大多数资金不多的散户。

所谓ETF,就是交易所交易的基金,而这种基金,是若干种成份股组成的。比如,上证50ETF,其实就是50只上海证券交易所挂牌的超级大股票的组合。你买进上证50ETF,就等于是买进了50只股票的组合。沪深300ETF,则是沪深市场质地最佳的300只股票的组合。买进ETF,起点低,1000元就可以投资。同时操作非常简单,根本不需要做什么功课。还有,与其他基金相比,它的管理费最低,几乎可以忽略不计。

我要提醒一句:从欧美市场的经验看,98%以上的投资经理是无法跑赢ETF的。你买上证50ETF或者沪深300ETF,则意味着将可以战胜98%以上的投资经理,就已经可以立于不败之地了。

定投ETF,则是每个月定期投入一笔资金,无论行情涨跌都去买的策略。比如,假设你初始投入10万元,以后每个月投入1000元,从2005年2月开始,到现在合计141个月,总投入是24万元,但资金规模已经达到61.4万元。而这段时间的上证50指数累计涨幅才155%。如下是资产变化(蓝线)与上证50指数(红线)的走势图

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这个定投计划实施至今才只有11年多一点的时间。假设时间再长一点呢?假设当初投入再多一些呢?效果显然会更好。

初始10万元、每月定期投入1万元,这个策略,适合上证50ETF,也适合沪深300ETF,是散户战胜市场、战胜绝大多数投资经理、保持长期盈利的最佳法宝。

那些新入市场不久的散户,不要被别人忽悠去买公募基金、私募基金或者其它的理财产品。就定期投入ETF,是最佳策略。现在投入,我可以肯定有两大好处:

第一,中国的高物价时代已经过去了,未来物价降长期保持相对较低的水平,货币的购买力再像过去30年那样降低是不可能的事情。要珍惜自己手里的金钱!定期投入ETF,资金的购买力不会再衰减了!

第二,上证50和沪深300成份股开始步入高分红时期,定投ETF,不仅可以获取股市上涨的收益,更可以赚取额外的分红收益,这是未来肯定能战胜绝大多数投资经理的原因之一。

当然,如果你时间宽裕,在定投之外还可以适当做做阶段性差价。比如定投规模达到100万元后,除了继续定期投入外,可以适时拿出20万元的资产高抛低吸偶尔做一下差价,也算闲暇的娱乐,何乐而不为呢?

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