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A股调整就一定要出现指数新低?市场或进入牛市准备期

2016年09月20日 15:58 | 浏览 | 作者:扬韬 |

   

 

1、成交额下降


2016年2月和5月,沪市成交萎缩到只有牛市极值的15.4%和15.9%。其后成交量虽然有反弹,但也只是刚过20%。6-8月持续三个月的成交金额只有此前峰值的21.5%。而历史数据显示,成交萎缩到极值的20%以下则必然进入牛市准备期。




事实上,过去260个月,成交额萎缩到20%以下的时候只有25次,占比不到10%。在可比的22次中,如果这个值低于20%,则一年之内的最大涨幅均值是58%。其中,涨幅超过100%的有5次,超过20%的有17次。只有5次涨幅低于18%。

 

自从今年2月达到极值后,迄今为止的最大涨幅是16.8%。今年5月和6月出现极值后最大涨幅才只有7%。

 

9月的成交金额迄今只有极值时的9.6%。如果本月沪市成交低于4万亿元,则将成为又一个新低月。未来一年的行情相对而言是乐观的。

 

2、波动率下降


市场的波动率也已经大幅度降低。2016年的6月和7月都达到5%附近的极值,其中6月只有4.93%。过去260个月,波幅低于5%的次数合计只有17次。当出现低于5%的波动幅度后,未来一年的最大涨幅是48%。




如图,是波动率的趋势图。历史上三次大牛市,都是在波动率较低的情况出现之后发生的。1996年2月波动率只有6.8%,一年后指数上涨127%。

 

除去2000年之后一段时间的在历史最高点附近的低波动率引发下跌外,多数情况下的低波动率都带来随后的上升行情。2004年12月和2005年1月波动率低于7%,半年后行情见底。2005年11月波动率只有4.5%,随后就是大牛市了。2006年10月,指数相比一年前已经翻倍了,但波动率却只有5.09%,随后一年最大涨幅达到233%。至于2014年6月前后的超低波动率——2014年2-10月,上证指数月波动率平均值是5.85%。

 

3、跌幅


很多人会觉得,目前的行情虽然看起来跌不下去,但绝对跌幅似乎还不够,最好再跌一次。其实,牛市启动,未必一定需要深跌。

 

如果以当月收盘点位与过往四年的最高点去比较,计算一下期间的最大跌幅,结果如下图:




从这个图可以看出,虽然早期的行情跌幅需要达到60-70%这么深,但以2015年开始的调整接近50%去看,这一轮跌势也基本上结束了。尤其是2001-2005年期间的调整幅度其实就刚刚达到50%,但随后的指数涨幅是达到5倍以上的!

 

2008年股灾的极限跌幅达到70%是极端特例,犹如1993-1994年7月的跌势一样。从规律角度说,1994年的底部与2008年的底部间隔了14年。或者说,是经过14年的等待之后才出现了又一次非常大的跌幅(超过50%)。那么,从2008年到现在才刚过过了8年时间,怎么可能再出现一次极限股灾呢?

 

4、周期性规律


中国股市的周期性规律还是可以探究的。


1994年7月到1997年9月,325-1025,历时38个月;


1997年9月到2001年6月,1025-2245,历时45个月;


2001年6月到2005年6月,2245-998,历时48个月;


2005年6月到2008年10月,998-1664,历时42个月;


2008年10月到2012年12月,1664-1949,历时50个月;


(或者2009年7月到2013年6月,3478-1849),47个月;

 

这些时间间隔,大致存在着约45个月(接近4年)的周期性规律。

 

如果以2013年6月的1849点计算,四年时间是2017年的6月;如果以2012年12月的时间点来看,目标指向2016年12月。

 

所以,如果准备期成立的话,那么,从2016年底到2017年6月的这半年时间,将可能完成底部的调整。

 

5、会否有新低

 

然,这是不是意味着调整就一定要出现指数的新低呢?却也未必。1994年7月的325点,其后经过一年半的上冲下跌,从来未曾被击穿。公认的牛市起点1996年1月,指数的位置是512点。

 

同样的例子出现在2007-2008年的大调整。2008年10月虽然跌到1664点的位置,但8年后的今天,指数经过多次调整,包括1974和1849两个位置,却最终稳定在2000点附近发起了大行情。

 

2015-2016年,在较短时间内(9个月),指数从5178点跌到2638,极限跌幅达到50%、中证500指数跌幅达到55%,这种下跌速度基本达到极值,市场没有理由在发动行情之前再跌一次新低。

 



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