机构大咖专栏

G20:全球经济“分饼”的矛盾依然突出?

2016年09月06日 14:04 | 浏览 | 作者:王涵 |

   

G20会议结束,习主席在记者会上介绍了会议成果,提到了增长、创新、经济金融治理、国际贸易、投资等。我们认为:


1)当今全球经济最大的问题是增长。


2)中短期内还要靠全球贸易和投资。


3)强调了不能过度依赖货币政策。

 

当今全球经济最大的问题是增长


拉长时间来看,全球面临老龄化问题、全球一体化进程遭遇瓶颈、当前也看不到明显的科技革命的趋势,这些导致了全球增长中枢的下移。在此背景下,全球主要经济体试图用过度宽松的货币政策刺激经济,引入了QE和负利率,但效果有限,并带来了贫富差距扩大、动摇金融体系根基等弊端。改变当前全球经济困境最好的方式就是通过创新来提高全球经济增长,这也是习主席首先强调创新增长的原因。我们之前也一直强调,全球经济的“饼”不做大,那么“分饼”的矛盾就会突出,这在全球贸易摩擦、美国大选等中已有体现。


 

中短期内还要靠全球贸易和投资


中国经济增长放缓的两个重要原因就是出口下滑以及投资放缓。全球的贸易总量在萎缩,这个大趋势下中国出口也很难扭转;投资放缓是全球普遍面临的问题,背后是全球增长中枢下移带来的投资回报率下降。在中短期内要想改善全球经济,就要更多依赖全球贸易和投资。各国就要更多通过财政刺激、结构性改革等来引导,减税可能是一个重要方式,习主席也指出了要建立全球税收政策研究中心。


 

强调了不能过度依赖货币政策


布雷顿森林体系崩毁后,全球货币失去锚,各国越来越依赖货币政策。特别是这次金融危机后,全球都普遍把更多的刺激增长的责任放在央行身上。确实,印钱看上去没什么成本,而财政刺激却要花纳税人的钱(虽然其实是财政赤字货币化),决策过程又慢又难。从欧洲日本的情况来看,进一步的货币放水对经济也很难有什么效果。这可能需要更多依赖财政政策,但跟货币政策可能导致竞争性贬值不同,财政政策有溢出效应可能带来搭便车,这就需要全球达成共识一起行动。但G20没什么强制约束力,全球都来搞财政刺激还是有很多困难。



PS:市场有风险,投资需谨慎。牛熊交易室生产的新闻资讯和数据分析均仅供参考,并不构成投资建议。


 

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